BofA, 마진 반등에 따른 중국 은행 이익 9% 상승 전망

(P1) BofA 증권의 새로운 보고서에 따르면 중국 은행들의 수익성 회복이 탄력을 받고 있으며, 2026년 1분기 충당금 적립 전 영업이익(PPOP)이 전년 대비 평균 9.2% 급증한 것으로 나타났습니다.

(P2) BofA 증권은 연구 보고서에서 "수익 성장이 바닥을 쳤다"고 언급하며, 전분기 대비 3bp 반등한 순이자마진(NIM)이 핵심적인 긍정적 서프라이즈였다고 인용했습니다.

(P3) 개선된 전망은 섹터 전반의 NIM 1.43%와 전분기 대비 2.8% 증가한 순이자이익에 의해 뒷받침되었습니다. 이는 홍콩에 상장된 중국 은행들의 평균 순이익 성장률을 전년 대비 1.1%로 끌어올렸으며, 이는 2025년 전체 성장률인 0.7%보다 개선된 수치입니다. 1분기 평균 PPOP 성장률 9.2%는 2025년의 1.5%에 비해 크게 가속화된 수치입니다.

(P4) 이번 결과는 마진 하락으로 압박을 받아온 해당 섹터의 잠재적 전환점을 시사합니다. BofA 증권은 약 5%의 견조한 배당 수익률, 방어적 특성, 인공지능으로 인한 교란에 대한 높은 규제 장벽을 긍정적 입장의 주요 이유로 꼽으며 건설적인 관점을 유지했습니다.

NIM 반등이 서프라이즈 견인

예상보다 강력한 실적의 주요 원인은 순이자마진의 회복이었습니다. 여러 은행이 상당한 분기별 이익을 기록했으며, 중국건설은행(CCB), 민생은행, 중경농상은행(CQRC), 중국농업은행(ABC)은 모두 NIM을 6~9bp 높였습니다.

이러한 확장은 특정 기관의 강력한 이익 성장을 견인했습니다. 중국은행과 ABC는 순이익이 전년 대비 44.5% 반등했습니다. 한편, 중국우정저축은행(PSBC), CCB, ABC는 PPOP이 전년 대비 1319% 급증하며 충당금 전 이익 성장을 주도했습니다.

하지만 회복세가 보편적인 것은 아니었습니다. 중국招商은행(CMB)과 중신은행은 NIM이 2~3bp 하락하여 일부 은행들은 여전히 어려운 환경을 헤쳐나가고 있음을 보여주었습니다.

ICBC, CCB 최선호주 선정

견조한 1분기 실적을 바탕으로 BofA 증권은 공상은행(ICBC)과 건설은행(CCB)을 섹터 내 최선호주로 선정했습니다.

이 회사의 건설적인 전망은 수익 압박의 최악의 시기가 지났다는 견해에 기반합니다. 반면, 분석가들은 PSBC의 강력한 PPOP 성장에도 불구하고招商은행과 PSBC에 대해서는 가장 낮은 선호도를 유지했습니다. 보고서는 투자자들이 마진이 안정화되고 방어적 포지셔닝이 강한 은행을 선호해야 한다고 제안합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.