비트코인, 12만6080달러 고점 대비 50% 하락… 상·하반대 힘 충돌

비트코인의 6만 달러 바닥이 방어될지, 무너질지를 결정하는 8가지 경쟁 요인 — 4개의 강세 촉매와 4개의 약세 촉매 —

비트코인은 지난 10월 기록한 12만6080달러 대비 50% 이상 하락해 6월 말 6만 달러 부근에서 거래되면서 시장 가치 2조 달러 이상이 증발했다. 시가총액 기준 세계 최대 암호화폐는 올해 미국 주식, 금, 원유를 모두 하회하는 성과를 보이며 연초 대비 30% 넘게 하락했다.

찰스슈왑의 크립토 리서치 및 전략 책임자 짐 페라이올리는 6월 중순 패널에서 "가치 투자자라면 지금 가격에 매수할 것"이라면서도 "하지만 크립토 투자자들은 그렇게 움직이지 않는다. 이들은 모멘텀을 추종한다"고 말했다.

팝사이드 인베스터스에 따르면 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)에서는 6월 25일까지 약 45억 달러의 자금이 유출됐다. 84만7363비트코인을 보유한 최대 기업 투자자 스트래티지(Strategy)는 6월 들어 수년 만에 처음으로 보유 물량 일부를 매도했으며, 주가는 2024년 초 이후 처음으로 100달러 아래로 떨어졌다. 비트코인 채굴업체들은 추가 압박에 직면했는데, JP모건은 생산 비용을 7만8000달러로 추정하며 이는 현재 현물 가격을 웃도는 수준이다.

이러한 상황의 향방은 4개의 강세 촉매와 4개의 약세 요인 간 대결에 달려 있다. 강세 측면에서는 클라리티법(Clarity Act) 통과 가능성, 모건스탠리와 찰스슈왑의 기관 투자상품 출시, 반감기 이후 공급 희소성, 사상 최고 수준에 근접한 온체인 거래 건수 등이 꼽힌다. 약세 측면에서는 규제 진전 지연, 지속적인 ETF 자금 유출, 채굴업체의 어려움, AI 관련 주식 및 스페이스X IPO와의 경쟁이 있다.

온체인 활동 급증했지만 질은 뒤처져

크립토퀀트에 따르면 비트코인의 일일 거래 건수는 80만 건을 넘어서며 2023~2025년 강세장 사이클의 최고치에 근접했다. 네트워크 활동 지수는 2024년 12월 이후 처음으로 추세선을 상향 돌파했으며, 사상 최고치 대비 불과 7% 낮은 수준이다.

다만 문제는 0.01BTC 미만 및 0.001BTC 미만 거래가 현재 전체 일일 송금의 약 80%를 차지한다는 점으로, 이는 2023년 약 44%에서 크게 증가한 수치다. 크립토퀀트는 이러한 급증세가 오디널스(Ordinals), 룬스(Runes), BRC-20 토큰, 데이터 타임스탬핑 서비스 등 프로토콜 기반 활동에서 비롯된 것이라며 "먼지 수준의 소액 거래가 대량으로 발생하고 있다"고 설명했다. 멤풀(mempool)은 약 12만8000건의 대기 거래로 확장되며 2025년 2월 말 이후 최고 수준을 기록했고, 혼잡은 저수수료 송금에 집중되어 있다.

규제 교착 상태와 클라리티법 난항

디지털 자산에 대한 규제 프레임워크를 제공할 광범위한 시장 구조 법안인 클라리티법은 워싱턴에서 여전히 표류 중이다. 미즈호 애널리스트들은 이달 초 "너무 많은 미해결 쟁점"이 남아 있어 올해 안에 법안이 통과될 가능성이 낮다고 전망했다. 여기에는 정치인들이 암호화폐 법안으로 이익을 보는 것을 금지하는 더 강력한 문구를 요구하는 민주당의 요구와 스테이블코인 리워드에 대한 은행업계의 반대가 포함된다.

올해 들어 이 법안의 진전 또는 후퇴 조짐은 암호화폐 및 관련 자산의 단기 가격 움직임을 촉발해 왔다. 페라이올리는 3월에 발표된 규제 지침이 처음에는 고무적으로 보였으나 결국 충분한 진전 신호를 주지 못했으며, 장기화된 협상이 법안 통과 실패 위험만 높이고 있다고 지적했다.

갤럭시 리서치의 알렉스 손은 6월 보고서에서 역사적 데이터에 비춰볼 때 비트코인이 현재부터 4분기 사이 4만~4만6000달러 범위로 하락할 수 있다고 전망했다. 페어리드 스트래티지스의 창립자 케이티 스톡턴은 CNBC에서 "매우, 매우 장기적인 관점에서" 비트코인 강세론자라고 밝히면서도 "약세에 매수하기가 정말 어렵다"고 인정했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.