비트코인 채굴업체, 기록적인 32,000 BTC 매도…해시프라이스 반감기 이후 최저

상장 비트코인 채굴업체들은 2026년 1분기에 3만 2천 개 이상의 코인을 매도했으며, 이는 2025년 연간 총 매도량을 넘어선 기록적인 속도로, 채굴업체 항복(캐피털레이션)이 바닥 신호인지 아니면 더 깊은 조정의 시작인지에 대한 논쟁을 다시 불러일으켰다.

비트코인은 7월 2일 기준 약 58,000달러에 거래되며 연초 대비 31% 하락했다. 채굴 부문의 매도 압력이 미국 현물 비트코인 ETF에서 기록적인 자금 유출과 맞물린 결과다. 해시레이트 인덱스(Hashrate Index) 데이터에 따르면, 채굴자가 컴퓨팅 파워 단위당 하루에 얻는 수익인 해시프라이스(hashprice)는 2026년 중반까지 페타해시당 20달러 후반대까지 하락해, 구형 기종의 손익분기점인 약 35달러를 크게 밑돌았다.

암호화폐 거시 분석가 니나 볼코프(Nina Volkov)는 "채굴 부문은 지난 반감기 이후 지속돼 온 수익성 압박을 겪고 있으며, 부채 부담이 이번 사이클을 이전 항복 국면과 다르게 만들고 있다"며 "해시프라이스가 이렇게 오랫동안 손익분기점 아래에 머물면 대출 의무가 있는 운영자들은 코인을 매도하거나 전원을 끄는 것 외에 선택의 여지가 없다"고 말했다.

MARA, 클린스파크(CleanSpark), 라이엇 플랫폼(Riot Platforms), 캉고(Cango), 코어 사이언티픽(Core Scientific), 비트디어(Bitdeer)를 포함한 공개 상장 채굴업체들은 2026년 첫 3개월 동안 3만 2천 개 이상의 비트코인을 집합적으로 매도했다고 업계 트래커들은 전했다. 라이엇은 같은 기간 동안 1,473개만 생산하면서 평균 약 76,626달러에 3,778개의 코인을 매도해, 채굴한 양보다 훨씬 더 많이 판매했다. 코어 사이언티픽은 1월에만 약 1억 7,500만 달러 상당의 약 1,900 비트코인을 청산했다. 채굴업체들의 총 부채는 지난 1년 동안 약 21억 달러에서 약 127억 달러로 급증하면서 수익성 압박이 강제 매도로 이어졌다.

이러한 상황의 영향은 채굴 부문을 넘어선다. 역사적으로 채굴업체 항복은 약한 해시파워를 정리하고 네트워크 난이도를 낮추며 가격에 부담을 주는 강제 매도를 줄이기 때문에 회복에 선행해 왔다. 그러나 2026년에는 일반적으로 이러한 공급을 흡수하는 수요 측이 후퇴했다. 미국 현물 비트코인 ETF는 6월에 약 45억 달러의 순유출을 기록하며 역대 최악의 월간 실적을 냈고, 가장 큰 기업 보유자는 배당금 지급을 위해 수년 만에 처음으로 비트코인을 매도했다.

강세론 대 구조적 수익성 압박

낙관적인 해석은 역사에 근거한다. 고비용 운영자가 전원을 끄면 비트코인에 내장된 난이도 조정 메커니즘이 기준을 낮춰 남은 운영자의 채굴 비용을 줄여준다. 2026년 초, 약 11%의 난이도 하락이 발생한 지 2주 이내에 조건이 완화되자 채굴자들이 재연결하면서 약 15%의 기록적인 상향 조정이 뒤따랐다. 이 메커니즘은 여전히 기능한다: 항복은 최저 비용 생산자를 중심으로 산업을 재편하고 지속적인 공급원을 제거한다.

비관적인 견해는 기존 패턴이 더 이상 유효하지 않은 시장 환경을 가정한다고 주장한다. 채굴업체 부채는 과거 사이클보다 훨씬 높아 디폴트(채무불이행)와 부실 자산 매각 위험을 높이며, 이는 단순한 해시레이트 리셋보다 더 오래 시장에 부담으로 작용할 수 있다. 한계 구매자는 매도자로 전환했으며, ETF는 자금이 유출되고 기업 매수세는 약화되고 있다. 일부 추정에 따르면 단일 비트코인 생산의 총비용은 약 80,000달러에 달해 현재 가격을 크게 웃돌며, 가장 비효율적인 운영자들은 모든 코인을 손실을 보며 채굴하고 있다.

AI 전환이 해석을 복잡하게 만든다

세 번째 스토리라인은 단순한 항복 프레임을 모호하게 만든다. 많은 채굴업체들이 단순히 전원을 끄는 것이 아니라 데이터센터, 전력 계약 및 냉각 인프라를 인공지능(AI) 워크로드에 제공하도록 용도를 변경하고 있으며, 이는 현재 해시프라이스에서 채굴하는 것보다 더 높고 안정적인 수익을 제공한다. 가동이 중단된 일부 장비는 어려움보다는 전략적 재배치를 반영하며, 일부 코인 매도는 이러한 전환 자금을 조달하기 위한 것이다.

가격 측면에서 이 영향은 양방향으로 작용한다. AI 전환은 일부 해시레이트 하락이 어려움보다는 기회를 반영한다는 것을 의미하며, 이는 강제 매도자의 풀을 영구적으로 축소시킬 수 있다. 그러나 동시에 채굴 산업의 가장 가치 있는 운영자들이 비트코인을 점점 더 부차적인 사업으로 취급할 가능성이 높아져, 채굴자들을 확고한 장기 보유자로 만든 충성도를 약화시킨다는 것을 의미한다.

주목해야 할 지표: 해시프라이스가 페타해시당 35달러 이상으로 지속 회복되는지, 네트워크 해시레이트 안정화 후 난이도 하향 조정이 발생하는지, 현물 비트코인 ETF로 순유입이 재개되는지 여부다. 이러한 신호들이 나타날 때까지, 기록적인 채굴업체 매도는 산업이 가장 취약한 역량을 정리하고 있다는 일관된 이야기를 말해주며, 패턴을 완성할 새로운 수요가 도착할지 여부라는 중요한 질문은 여전히 답을 기다리고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.