비트코인 펀드 할인율 5.9% 기록…투자자 수요 약화

비트코인 펀드 프리미엄이 6월 4일 마이너스 5.9%로 하락하며 순자산가치(NAV) 대비 할인율이 2년 만에 최대를 기록했다고 크립토퀀트 데이터를 인용해 애널리스트 마르툰이 전했다.

"할인율 확대는 투자자들이 비트코인 익스포저를 추구하는 방식에 구조적 변화가 일어나고 있음을 반영한다"고 크립토퀀트의 애널리스트 마르툰은 말했다.

프리미엄 — 펀드 시장 가격과 기초 비트코인 보유분 간의 차이 — 은 2025년 초부터 지속적으로 축소돼 왔다. 마이너스 프리미엄은 펀드 주식이 보유한 비트코인 가치보다 낮게 거래된다는 것을 의미하며, 이는 역사적으로 펀드 상품에서 순유출이 발생하기 전에 나타나는 현상이다. 이전 최저치는 2024년 중반에 기록됐다.

이러한 할인율은 비트코인 펀드 상품으로의 향후 자금 유입을 억제할 위험이 있으며, 발행사의 수수료 수익을 잠식하고 기관 수요의 핵심 채널을 제한할 수 있다. 또한 투자자들이 거래소나 자체 보관을 통한 직접 현물 익스포징을 점점 더 선호하고 있음을 시사하며, 이는 펀드 운용 업계의 판도를 재편할 수 있는 추세다.

블랙록의 IBIT와 피델리티의 FBTC를 포함한 현물 비트코인 ETF와 같은 펀드 상품은 미국 증권거래위원회(SEC)가 2024년 초 해당 상품을 승인한 이후 기관들의 비트코인 배분을 위한 주요 통로였다. 이러한 상품이 할인된 가격에 거래될 경우, 한계 매수자가 펀드 기반 익스포저에 대해 NAV 수준의 가격을 지불할 의사가 없음을 의미하며, 할인율이 지속될 경우 이러한 현상은 가속화될 수 있다.

발행사는 차익거래자들이 할인된 주식을 매수한 뒤 이를 기초 비트코인으로 상환함에 따라 상환 압력에 직면할 수 있으며, 이는 현물 시장에 매도 압력을 가중시키는 과정이다. 크립토퀀트 데이터에 따르면 2024년 유사한 할인율 에피소드는 펀드 유입 부진 기간에 앞서 발생했다.

투자자 입장에서 할인율 확대는 구조적 질문을 제기한다: 펀드 상품이 비트코인 익스포저를 위한 최적의 수단인지, 아니면 직접 현물 보유가 더 효율적인 대안인지 여부다. 그 답은 할인율이 일시적인 시장 혼란을 반영하는지, 아니면 투자자 선호도의 영구적 변화를 반영하는지에 달려 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.