BIS, 1조 달러 AI 자본지출 붐이 장기 투자 침체 위험 경고

'중앙은행의 중앙은행'이 AI 투자 과열에 대해 사상 가장 강력한 경고를 발하며, 직접적으로 닷컴 시대와의 유사점을 지적했다.

국제결제은행(BIS)은 일요일 5대 하이퍼스케일 클라우드 기업의 1조 달러가 넘는 자본지출 붐이 "장기적인 투자 침체"로 변질될 위험이 있으며, 이는 글로벌 금융 여건과 광범위한 경제를 위협할 수 있다고 경고했다.

"수익 실망감은 자금 조달의 급격한 긴축을 촉발해 자본지출 붐을 장기간의 투자 침체로 전환시키고, 금융 여건에 연쇄적 영향을 미칠 수 있다"고 BIS는 일요일 발표한 연례 경제 보고서에서 밝혔다.

바젤에 본부를 둔 이 기관은 5대 하이퍼스케일 클라우드 제공업체가 2025년부터 2026년까지 총 1조 달러를 지출할 것으로 추정했다. 기술 기업들은 글로벌 신용 시장에 쏟아져 들어가 AI 프로젝트를 위해 수천억 달러를 조달했으며, 기업 신용 스프레드는 세기 최저 수준 근처에 머물고 있다. 스페이스X는 이달 860억 달러 규모의 기업공개(IPO)를 완료한 후 250억 달러 규모의 채권 거래를 시작했다. 알리안츠의 최고투자책임자(CIO)인 그레고 히르트는 이 움직임이 시장이 "거품 영역"에 진입했음을 시사한다고 말했다.

이 경고가 무게를 갖는 이유는 이전 기술 사이클에 비해 소득 및 자산 대비 가계의 주식 익스포저(노출도)가 훨씬 높기 때문이다. 이는 AI 주도 급격한 시장 조정이 가계 재무 상태와 소비에 과거보다 더 직접적인 타격을 줄 수 있음을 의미한다. BIS는 또한 이란 전쟁으로 인한 해결되지 않은 에너지 충격과 분쟁 이전 전 세계 원유 및 LNG의 약 5분의 1을 운반하던 호르무즈 해협의 거의 완전한 봉쇄를 인플레이션을 높은 수준으로 유지할 수 있는 복합 위험으로 지적했다.

역사의 반복: 실제 기술과 과잉 자본의 만남

BIS는 1830년대 운하 붐, 1840년대 영국 철도 광풍, 1990년대 후반 닷컴 버블이라는 세 가지 역사적 사례와 직접적인 유사점을 제시했다. 이들 사례는 각각 진정한 기술 혁신을 수반했지만, 궁극적으로 상업적 수익이 정당화할 수 있는 수준을 훨씬 넘어서는 자본을 끌어들였다. "이러한 에피소드는 투자 역전으로 끝났고 경제 전반의 경기 침체를 촉발했다"고 보고서는 밝혔다.

BIS는 AI의 잠재력을 무시하지 않았다. 인공지능이 이미 글로벌 성장에 의미 있는 기여를 했으며, 향후 10년간 생산성을 "상당히" 끌어올려 기업에 실질적인 효율성 향상을 제공할 수 있다고 인정했다. 그러나 그 잠재력과 이미 투입된 자본 규모 사이의 격차에 위험이 존재한다고 BIS는 주장했다.

4가지 스트레스 포인트가 글로벌 경제를 압박

AI 외에도 BIS는 글로벌 전망을 위협하는 4가지 중첩 위험을 식별했다: 지속적인 인플레이션 위험, AI 관련 투자의 지속 가능성, 증가하는 금융 취약성, 주요 경제국의 재정 상태 악화다. 이란 분쟁으로 인한 에너지 충격은 보고서에 따르면 "아직 완전히 드러나지 않은" 경제적 결과를 초래하고 있다.

BIS의 경고는 주식 시장이 이미 긴장의 조짐을 보이고 있는 가운데 나왔다. 스페이스X 상장 이후 주식은 변동성을 보였고, 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기대가 높아지면서 투자 심리는 신중론으로 기울었다. 과도하게 높아진 AI 밸류에이션, 긴축되는 금융 여건, 해결되지 않은 지정학적 리스크의 결합은 취약한 배경을 만들어내고 있다고 보고서는 시사했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.