미국 대형 은행들, 스트레스 테스트로 자본 완충장치가 2.5%에 고정되면서 배당금 인상

미국 6대 대형 은행들은 연방준비제도(Fed)가 스트레스 자본 완충장치를 2.5%로 동결하면서 3분기 배당금을 인상했으며, 이를 통해 주주 환원에 수백억 달러를 활용할 수 있게 되었다.

"모델 변경이 완료될 때까지 동결 조치는 2027년까지 유지된다"고 Fed는 스트레스 자본 완충장치 규칙에 관한 2월 성명에서 밝혔다.

뱅크오브아메리카, JP모건체이스, 웰스파고는 각각 지난해 완충장치 비율이 3.20%, 3.30%, 3.70%에서 최저 기준인 2.5%로 하락했다. 모건스탠리와 골드만삭스도 하락세를 보였지만 최저 기준에는 도달하지 않았다. 6대 대형 은행들은 2025년에 25%를 초과하는 주가 수익률을 기록했으며, 시티그룹이 66%로 가장 높은 상승률을 보였다. 2026년 들어 대부분의 대형 은행 주가는 연초 대비 하락세를 보이고 있으며, KBW 은행 지수는 1월 고점 대비 약 5% 하락했다.

완충장치 동결은 은행들이 자본 완충을 위해 자본을 유보하기보다 배당금과 자사주 매입에 더 많은 자본을 할당할 수 있음을 의미한다. 완충장치가 2027년까지 변경되지 않더라도 올해 스트레스 테스트 결과는 6월 25일 또는 26일경 공개될 예정이다. 결과가 양호할 경우 낮아진 은행주 평가가 투자자들에게 추가 상승 여력을 제공할 수 있다.

완충장치 동결의 작동 방식

스트레스 자본 완충장치는 은행이 유지해야 하는 최소 보통주자본비율(CET1)에 추가로 적용된다. 2007~2009년 금융위기 이후 도드-프랭크 법은 은행이 유사한 경제 위기에서 생존할 수 있도록 최소 CET1 비율을 설정했다. Fed의 가상 스트레스 시나리오는 각 은행이 필요한 추가 자본 규모를 결정한다. 지난해 테스트가 완화되면서 전반적으로 완충장치가 낮아졌다. 올해 테스트는 실업률이 10%까지 급등하는 더 가혹한 시나리오를 가정하지만, 결과는 자본 요구 사항을 변경하지 않는다. Fed는 잠재적 변동성을 완화하기 위해 2년 이동 평균을 포함한 새로운 계산 모델에 대한 공개 의견을 수렴 중이다. 이러한 변경이 완료될 때까지 동결 조치는 유지되며, 2027년까지 연장될 가능성이 있다.

낮아진 요구 수준에 따른 배당금 인상

6대 주요 은행 모두 2025년 3분기에 배당금을 인상했으며, JP모건체이스만 4분기에 지급액을 올렸다. 여러 은행은 스트레스 테스트 이후 자사주 매입도 실행했다. 2025년 Fed로부터 자산 제한이 해제된 웰스파고는 자본 환원에 추가적인 유연성을 확보했다. 2020년 이후 골드만삭스, 뱅크오브아메리카, 웰스파고, 모건스탠리는 3분기에 배당금을 인상해 왔으며, 시티그룹과 JP모건체이스는 2022년부터 이 같은 패턴을 유지하고 있다. 올해 대부분의 은행주 평가가 낮아진 상황에서 긍정적인 스트레스 테스트 결과는 추가 상승을 이끌 수 있으며, 이미 적용된 낮아진 완충장치는 지속적인 자본 환원을 뒷받침한다. 소득 중심 투자자들에게 높은 배당금과 자사주 매입의 조합은 Fed가 추가 금리 인하에 서두르지 않겠다고 밝힌 금리 환경에서 은행 섹터를 매력적인 옵션으로 만든다.

투자자를 위한 의미

완충장치 변경이 없더라도 스트레스 테스트 결과는 은행 시스템의 건강 상태를 진단하는 역할을 한다. 가상의 경기 침체 시나리오에서 좋은 성과를 내는 은행은 더 높은 지급 비율을 뒷받침할 수 있는 회복력을 입증하는 것이다. CET1 비율이 이미 규제 최소 기준을 상회하고 완충장치 동결이 2027년까지 확정됨에 따라 주요 은행들은 자본 환원을 지속할 명확한 여건을 확보했다. 주요 리스크는 올해 테스트에서 동결 기간 만료 이후 미래 완충장치 계산에 부담이 될 수 있는 취약점이 드러날 가능성이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.