번스타인: 상원 타협안, 서클(Circle)에 핵심적인 규제 우위 제공

번스타인 분석가들은 최근 상원 은행 위원회가 스테이블코인 수익률에 대한 핵심 타협안을 포함한 CLARITY 법안을 통과시킨 것이 스테이블코인 공급이 기록적으로 확장되는 가운데 서클 인터넷 그룹(Circle Internet Group, NYSE:CRCL)의 경쟁 우위와 비즈니스 모델을 강화한다고 밝혔습니다.

번스타인 분석가들은 2026년 5월 18일 고객들에게 보낸 서한에서 "이러한 입법적 진전은 서클의 비즈니스 모델에 유리한 것으로 간주되는 규제적 명확성을 제공하여 잠재적으로 경쟁 지위를 강화할 것"이라고 썼습니다.

CLARITY 법안은 상원 은행 위원회에서 15 대 9의 초당적 투표로 통과되어 디지털 자산을 위한 국가적 프레임워크를 진전시켰습니다. 이 법안의 타협안은 지급 결제용 스테이블코인에 대한 수동적이고 예금과 유사한 수익률은 제한하지만, 거래 기반 보상은 허용합니다. 이는 USDC 스테이블코인 발행사인 서클이 대처하기에 유리한 구분입니다.

이 입법은 2026년 1분기 매출이 6억 9,413만 달러에 달한 서클과 같이 규제를 준수하는 미국 기반 발행사들을 위한 규제적 해자를 공고히 합니다. 법안이 상원 전체 회의로 넘어가 통과될 경우, 규제된 결제 및 자본 시장에서 USDC의 사용이 가속화되어 서클의 성장 궤도에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

은행과 암호화폐 업계의 스테이블코인 보상 갈등

위원회 투표에 이르는 과정은 법안의 스테이블코인 조항을 둘러싼 치열한 로비로 점철되었습니다. 스테이블코인이 보험에 가입된 은행에서 예금을 빼갈 것을 우려한 은행 산업 단체들은 의원들에게 8,000통 이상의 편지를 보내 모든 형태의 수익률을 금지할 것을 촉구했습니다. 그들은 예금 이자와 "실질적으로 유사한" 모든 보상을 차단하라는 수정안을 제출한 잭 리드(Jack Reed)와 티나 스미스(Tina Smith) 같은 상원의원들을 우군으로 확보했습니다.

이에 대응하여 암호화폐 옹호 단체들은 상당한 반격 노력을 동원했습니다. 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)가 지원하는 단체인 '스탠드 위드 크립토(Stand With Crypto)'는 회원들이 의원들에게 30만 통의 이메일을 보내고 8,000통의 전화를 걸어 타협안을 유지할 것을 촉구했다고 보고했습니다. 최종 법안 문구는 수동적 보유가 아닌 능동적 사용과 연계된 보상을 허용함으로써 암호화폐 업계의 승리를 반영했으며, 이는 은행 단체들이 저축 예금 계좌와 직접 경쟁하게 될 것이라고 우려했던 지점이었습니다.

이 논쟁은 전통 금융과 신흥 디지털 자산 부문 사이의 핵심적 긴장을 부각시키며, CLARITY 법안은 미래의 달러 기반 결제를 누가 통제할 것인지에 대한 주요 격전지 역할을 하고 있습니다. 스테이블코인 보상 문제가 가장 논란이 되었지만, 이 법안은 윤리 문제를 겨냥하고 암호화폐 기업의 연방준비제도 접근을 제한하려는 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren) 상원의원의 중대한 제안을 포함하여 100개 이상의 수정안에 직면해 있었습니다.

규제 방향과 일치하는 서클의 전략

전통적인 IPO를 통해 상장하고 규제 우선 전략을 지속적으로 추구해 온 서클에게 이 법안의 방향은 자사 모델에 대한 강력한 지지입니다. 이 회사는 2026년 1분기에 5,525만 달러의 순이익을 기록하며 USDC 기반 서비스가 이미 실질적인 이익을 창출하고 있음을 보여주었습니다.

CLARITY 법안의 프레임워크는 기관들이 규제된 미국 기반 스테이블코인 발행사로 몰릴 것이라는 서클의 내러티브를 뒷받침합니다. 서클이 단순 결제를 넘어 더 복잡한 애플리케이션으로 서비스를 확장함에 따라 이는 매우 중요합니다. 이 회사는 AI 에이전트를 위한 프로그래밍 가능한 머신-투-머신(M2M) 결제를 용이하게 하도록 설계된 서클 에이전트 스택(Circle Agent Stack)을 적극적으로 홍보하고 있으며, 이 사용 사례는 규정을 준수하고 신뢰할 수 있는 결제 레이어에 크게 의존합니다.

법안이 아직 상원 전체 투표를 통과하고 하원과 조정되어야 하지만, 그 진전은 투자자들에게 실질적인 발전입니다. 서클의 주식(CRCL)은 올해 들어 현재까지 36.6%의 수익률을 기록하며 최근 세션에서 114.0달러로 마감했으며, 이는 시장이 이미 미국의 더 명확한 스테이블코인 규제 환경의 잠재적 이점을 가격에 반영하고 있음을 나타냅니다. 이 법안이 통과되면 서클과 경쟁사인 크라켄(Kraken) 같은 기업들이 운영할 수 있는 내구성 있는 프레임워크를 구축하여 예치금, 감독 및 소비자 보호에 대한 규칙을 정의하게 될 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.