중동 긴장 재부각에 달러 수요 급등…亞 통화 약세

중동 지정학적 리스크가 안전자산 선호를 부추기며 달러 강세에 아시아 통화가 하락 압력을 받고 있다.

월요일 대부분의 아시아 통화가 달러 대비 약세를 보였다. 미국과 이란 간 군사적 교환이 재개되면서 안전자산 선호 심리가 촉발됐고, 매파적인 연방준비제도(Fed)까지 더해져 압박이 가중됐다.

"중동 긴장 고조와 매파적 Fed의 결합은 신흥국 통화에 강력한 역풍을 만들어내고 있다"고 필립 필딩(Fidelity International, 런던 소재 포트폴리오 매니저)은 말했다.

달러는 연간 기준 최고 월간 성과를 향해 가고 있으며, 미국 5년물 금리는 이란 분쟁 발발 이전 수준보다 60bp(베이시스포인트) 이상 높은 상태를 유지하고 있다. 브렌트유는 배럴당 71달러 부근에서 거래되며 분쟁 당시 고점에서 내려왔지만, 석유 수입에 의존하는 아시아 경제국들에는 여전히 부담이 되는 수준이다.

재점화된 지정학적 리스크는 이달 초 체결된 미·이란 평화협정에 따른 상승분을 되돌릴 위협이 되고 있다. 투자자들은 현재 장기화된 고불확실성 국면을 가격에 반영하고 있으며, 이는 자본이 아시아 신흥국에서 달러 표시 자산으로 지속 유출되는 요인이 될 수 있다.

신흥국에 이중 충격

최신 긴장 격화는 나흘 연속 이어진 고조 국면의 연장선이다. 보도에 따르면 미국과 이란은 직접적인 위협을 주고받고 있으며, 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE) 등 걸프 동맹국들은 이란 영토에서 발사된 것으로 추정되는 드론을 요격했다. 세계 원유 교역량의 약 21%가 통과하는 호르무즈 해협은 잠재적 공급 차질의 초점이 되고 있다.

이번 지정학적 충격은 미·이란 간 잠정 평화협정 이후 에너지 가격 하락으로 신흥국 채권이 혜택을 보기 시작한 바로 그 시점에 발생했다. Kamakshya Trivedi와 Danny Suwanapruti를 포함한 골드만삭스 전략가들은 6월 18일자 노트에서 "신흥국 로컬 금리가 현재 새로운 적, 즉 매파적 Fed와 싸우고 있다"며 주요 리스크 요인이 원유 시장에서 미국 통화정책으로 전환됐다고 분석했다.

미국 5년물 국채 금리와 신흥국 채권 간 상관관계는 이번 분기 급격히 상승했다. 라틴아메리카 채권과의 30일 롤링 상관계수는 2월 말 0.10에서 0.49로 상승했고, 유럽·중동·아프리카 신흥국과의 상관계수는 0.03에서 0.43으로 올랐다. 아시아의 경우 0.04에서 0.09로 소폭 상승했다.

중앙은행, 완화에 신중한 입장

강달러는 신흥국 중앙은행들이 통화 완화 신호를 보내는 데 더욱 신중하게 만들고 있으며, 이는 자국 통화 표시 채권의 추가 상승 여력을 제한하고 있다. Luis Costa가 이끄는 씨티그룹 전략가들은 6월 18일 "중앙은행들이 안전 신호를 보내는 데 신중할 가능성이 높으며, 이는 신흥국 로컬 통화의 리스크 프리미엄을 높은 수준으로 유지할 수 있다"고 분석했다.

터키와 콜롬비아처럼 해외 자본 유입에 더 크게 의존하는 국가들은 전반적인 자금 조달 여건 긴축에 가장 취약한 상황이라고 필딩은 말했다.

그러나 모든 투자자가 미국 금리 인상이 해당 자산군을 붕괴시킬 것이라고 보는 것은 아니다. "만약 긴축 정책이 더 강한 성장을 반영하는 것이라면, 신흥국 자국 통화 표시 부채에 미치는 영향은 전반적으로 여전히 긍정적일 것"이라고 MFS의 채권 포트폴리오 매니저인 Ward Brown은 말했다.

미·이란 평화협정의 지속 가능성은 여전히 핵심 변수다. 긴장 완화가 지속되면 유가를 억제된 수준으로 유지하고 중앙은행의 완화 여력을 보존하는 데 도움이 되겠지만, 분쟁이 재점화되면 그간의 성과가 빠르게 되돌려질 수 있다. "평화협정의 지속 가능성이 아직 확실하지 않기 때문에, 우리는 시장에서 헤드라인에 따른 양방향 변동성이 지속될 것으로 예상한다"고 Amundi의 선임 신흥국 포트폴리오 매니저인 Hakan Aksoy는 말했다.

투자자들은 현재 중국의 제조업 PMI 발표와 인도네시아, 한국, 폴란드, 터키의 인플레이션 보고서를 주시하며 지정학적 리스크와 매파적 Fed라는 이중 충격이 각국 국내 경제에 어떻게 반영되고 있는지 살펴보고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.