애플, 10% 폭락…메모리 비용이 초래한 역대 최대 가격 인상

애플이 맥, 아이패드, 비전 프로에 걸쳐 단행한 사상 최대 20% 가격 인상은 수십 년 만에 처음으로 부품 원가 상승분을 소비자에게 직접 전가한 사례다 — 그리고 주가는 그 대가를 치르고 있다.

애플(NASDAQ: AAPL)의 주가는 이번 주 285달러 부근에서 거래되며 이달 초 기록한 사상 최고가 대비 약 10% 하락했다. 매도세는 애플이 거의 모든 맥, 아이패드, 홈팟, 애플TV의 가격을 100~300달러 인상하면서 가속화됐으며, 일부 고사양 맥 스튜디오 구성은 1,300달러까지 올랐다. M5 맥북 프로의 기본 가격은 전 세대보다 300달러 오른 1,999달러부터 시작한다.

팀 쿡 애플 최고경영자(CEO)는 이달 초 월스트리트저널(WSJ)과의 인터뷰에서 "이것은 100년에 한 번 올까 말까 한 홍수"라며 "40년 넘게 일하면서 어떤 분야에서도 이와 같은 상황을 본 적이 없다"고 말했다. 쿡 CEO는 인공지능(AI) 투자 붐에 따른 글로벌 메모리 칩 부족 현상을 원인으로 지목했다. 트렌드포스에 따르면 2026년 1분기에만 기존 D램의 계약 가격이 약 90% 상승했고, 2분기에는 추가로 60% 급등했다. 낸드플래시 스토리지 가격도 비슷한 속도로 치솟았다. 종합적으로 메모리와 스토리지 비용은 3분기 전 대비 약 4배로 증가했다.

이 같은 가격 인상으로 애플 주식은 목요일 하루에만 6.1% 급락하며 1년여 만에 최대 일일 낙폭을 기록했고, 시가총액은 약 1,800억 달러가 증발했다. 매도세는 투자자들이 추가 수요 위축 없이 애플이 자랑하는 총마진율(회계연도 2분기 49.3%)을 유지할 수 있을지 고민하면서 더욱 깊어졌다. 애플은 6월 분기 총마진율을 47.5%~48.5%로 전망했으며, 제품 마진율은 이미 3월 분기에 전기 40.7%에서 38.7%로 하락했는데, 회사는 그 원인 중 하나로 메모리 비용 상승을 꼽았다.

메모리 위기에는 공급망의 악역과 피해자가 존재한다

이번 부족 사태는 구조적이다. AI 가속기는 고대역폭 메모리(HBM)에 의존하는데, 이 특수 메모리는 표준 노트북 메모리보다 약 3배의 생산 설비 용량을 소모한다. 트렌드포스에 따르면 2026년 말까지 HBM은 주요 공급업체 전체 메모리 생산량의 약 22%를 차지할 전망으로, 전년 18%에서 증가한 수치다. 데이터센터로 가는 칩 하나는 곧 스마트폰이나 노트북에 탑재되지 못하는 칩을 의미한다.

마이크론 테크놀로지(NASDAQ: MU)는 가장 확실한 수혜주다. 회계연도 3분기 매출은 345.7% 폭증한 414억 6,000만 달러를 기록했고, 총마진율은 84.6%에 달했다. 애플 주가가 하락한 같은 날, 마이크론 주식은 시간외 거래에서 약 15% 급등했다. 수미트 사다나 마이크론 최고사업책임자(CBO)는 애플을 겨냥해 2023년 경기 침체기 당시 대형 고객사들의 공격적인 가격 압박(당시 마이크론의 총마진율은 마이너스 17.8%로 급락)이 공급업체들로 하여금 현재 절실히 필요한 생산 능력 확충을 꺼리게 만들었다고 주장했다.

애플의 커스텀 실리콘을 생산하는 TSMC(NYSE: TSM)는 이번 주 8.6% 하락했다. 일반적으로 애플의 평판매단가(ASP) 상승은 TSMC에 호재지만, 20% 가격 인상이 애플의 최대 칩 고객이 완제품 판매를 줄일 수 있다는 논리다.

맥 가격 인상보다 더 큰 문제는 아이폰 가격 인상 여부

애플은 지난주 가격 인상에서 아이폰, 애플워치, 에어팟은 제외했다. 하지만 이 같은 기조가 유지되기는 어려울 수 있다. 아이폰은 애플 전체 매출의 약 절반을 차지하며, 리서치 업체 카운터포인트는 메모리 부족으로 기기당 부품 원가가 약 200달러 추가될 수 있다고 추정한다. 파이낸셜타임스가 인용한 JP모건 애널리스트들은 2027년까지 메모리 비용이 애플 주력 아이폰의 부품 원가(BOM)에서 차지하는 비중이 약 10%에서 최대 45%까지 상승할 수 있다고 전망했다.

아이폰 가격 인상은 맥이나 아이패드의 인상보다 훨씬 더 큰 영향을 미칠 것이다. 새로운 아이폰 모델은 올 가을 출시될 예정이며, 소비자들이 이미 노트북과 태블릿 가격 상승을 부담하고 있는 상황에서 어떤 가격 인상이든 애플의 가격 결정력이 가장 중요한 제품 라인까지 확장될 수 있는지 시험대에 오를 것이다.

애플의 선행 주가수익비율(PER)은 약 33배로, 안정적인 이익 성장과 3월 분기 약 310억 달러로 사상 최대를 기록한 서비스 사업 부문의 확장을 반영한 프리미엄 평가다. 그러나 마진이 더 압박을 받거나 수요가 둔화된다면 이 같은 밸류에이션은 완충 여력이 거의 없다. 쿡 CEO는 9월 1일 하드웨어 총책임자 존 터너스에게 최고경영자 자리를 넘기며, 후임자는 끝이 보이지 않는 비용 위기를 헤쳐나가야 하는 과제를 안게 됐다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.