알리바바, 60% 이상의 수익 급감 전망에 직면

알리바바 그룹 홀딩(9988.HK)은 인공지능과 이커머스 분야에 대한 대규모 투자가 수익성에 부담을 주면서 4분기 비일반회계기준(non-GAAP) 순이익이 60% 이상 감소할 것으로 예상됩니다.

5개 증권사의 추정치를 종합한 결과, 3월 31일 종료된 4분기 non-GAAP 순이익 중간값은 102억 8,200만 위안으로 전년 대비 65.6% 급감할 것으로 전망됩니다. 이러한 예측은 큐원(Qwen) AI 모델 홍보 비용과 즉시 배송 부문의 손실을 반영하고 있습니다.

이 거대 IT 기업의 조정 EBITA는 더 가파르게 위축될 것으로 보이는데, 중간값인 55억 300만 위안은 전년 대비 83.1% 감소한 수치입니다. 반면 매출은 중간값 2,453억 1,300만 위안으로 전년 동기 대비 3.7% 소폭 성장할 것으로 예상됩니다. 이러한 차이는 전략적 이니셔티브에 대한 상당한 자본 지출을 강조하며, UBS는 이번 회계연도 손실이 약 700억 위안에 달할 수 있다고 추정했습니다.

5월 13일로 예정된 실적 발표는 알리바바의 비용이 많이 드는 전략적 전환에 대한 투자자들의 인내심을 시험하게 될 것입니다. 시장의 관심은 타오바오 및 티몰 이커머스 그룹의 마진 전망, AI 클라우드 부문의 자본 지출 속도, 그리고 칩 설계 부문인 티헤드(T-Head)의 잠재적 분사에 관한 가이던스에 집중될 것입니다.

알리바바의 과감한 지출은 시장 전반에서 생성형 AI 투자의 즉각적인 수익성에 의문을 제기하는 시점에 이루어졌습니다. 구글의 제미나이(Gemini)나 오픈AI의 챗GPT(ChatGPT)와 같은 선도적 AI 모델이 참여한 공개 트레이딩 대회 결과, 대부분의 시스템이 여전히 시장 수익률을 상회하는 데 어려움을 겪고 있으며, 최근 한 실험에서는 AI 포트폴리오가 자본의 3분의 1을 잃기도 했습니다 [1]. 이는 고도의 AI 역량을 재무적 이익으로 전환하는 것의 어려움을 여실히 보여줍니다.

투자자들은 텐센트와 PDD 홀딩스와 같은 경쟁사들에 맞서 알리바바가 어떻게 경쟁 지형을 헤쳐 나갈지에 대한 업데이트를 기다릴 것입니다. 특히 GPU 공급 상황과 풀스택 AI 전략의 실행 측면에서 클라우드 컴퓨팅 및 AI 부문의 성과가 중요합니다. 티헤드 반도체 사업의 잠재적 상장은 고비용 확장 속에서 가치를 창출할 수 있는 주요 이벤트로 남아 있습니다.

이번 실적 보고서는 AI와 로컬 서비스에 대한 알리바바의 고위험 베팅이 미래 성장을 향한 명확한 길을 열어줄 수 있을지를 판단하는 핵심 지표가 될 것입니다. 주주들은 자본 배분 전략의 변화와 신사업 수익화에 대한 상세한 로드맵을 확인하기 위해 5월 13일 발표를 예의주시할 것입니다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.