3명의 연준 위원, 인플레이션 3.5% 상회 속 금리 인상 가능성 시사

연방준비제도(Fed) 위원 3명이 목요일, 관세와 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 압력이 물가 상승을 목표치 이상으로 밀어올리면서 이번 사이클에서 처음으로 금리 인상 가능성을 공개적으로 거론했다.

연준 위원 3명이 목요일 공개적으로 금리 인상 가능성을 제기했다. 제프리 슈미드 캔자스시티 연방준비은행 총재는 인플레이션이 3.5%에 근접해 중앙은행의 목표치인 2%를 크게 웃돌자 25~50bp(베이시스 포인트) 인상안을 명시적으로 내놓았다.

슈미드 총재는 오클라호마에서 열린 경제 포럼에서 "핵심 질문은 우리가 인내심을 유지할 것인지, 아니면 행동에 나서 금리를 25bp 또는 50bp 인상해 인플레이션을 낮출 수 있는지 여부"라고 말했다. 그는 인플레이션을 미국 경제가 직면한 "1위 위험"이라고 지칭했으며, 올해 초 대부분의 위원들이 완화를 기본 시나리오로 간주했던 때와는 확연히 달리 금리 인하에 대해서는 전혀 언급하지 않았다.

블룸버그 테크놀로지 컨퍼런스에서 연설한 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 중앙은행이 "양방향 금리 움직임에 대비하고 있다"고 밝히며, 경제 전망에 대한 불확실성을 고려할 때 현재 시점에서의 미래 지침 제공은 "오히려 오해를 불러일으킬 수 있다"고 경고했다. 토마스 바킨 리치먼드 연은 총재는 노동 시장이 균형을 이루고 있으며 "거품과 같은 긴축" 징후는 보이지 않는다고 말했다. 이 같은 발언은 연방기금금리가 12월 0.25%p 인하 이후 변동 없이 3.50~3.75%에 머물러 있는 가운데 나왔다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 4월 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 전년 동기 대비 3.8% 상승하며 2023년 이후 최대 증가 폭을 기록했다.

이러한 매파적 전환은 케빈 워시 신임 연준 의장의 첫 정책 회의(6월 16~17일)를 앞두고 나온 것이다. 이 회의에서 중앙은행은 금리를 동결할 것으로 예상되지만, 완화 기조를 시사하는 문구를 삭제할 가능성이 있다. 선물 시장은 현재 연말까지 금리 인상에 유의미한 확률을 반영하고 있으며, 이는 투자자들이 2026년 진입 시점에 세 차례 인하를 예상했던 것에서 극적으로 반전된 양상이다.

3명의 지역 연은 총재(슈미드 총재는 2028년에 투표권을 얻으며, 데일리와 바킨 총재는 2027년에 투표권을 행사)의 협조적인 메시지 전달은 중앙은행 내에서 급속도로 굳어지고 있는 합의를 반영한다. 슈미드 총재는 인플레이션 초과를 관세와 이란 전쟁 발발 이후의 에너지 가격 급등으로 인한 것으로 돌렸으며, 이는 원유 가격을 급격히 상승시키고 비료, 장비 등 투입 비용으로 이어졌다고 설명했다.

데일리 총재도 동일한 요인들을 지목하며, 관세와 이란 전쟁 이후 시작된 에너지 및 식품 가격 상승이 인플레이션을 높게 유지하는 주요 요인이라고 언급했다. 그는 인공지능(AI)이 12개월 정책 전망 기간 내에 인플레이션 전망에 영향을 미칠 가능성은 낮지만, 5~10년 후에는 디스인플레이션 요인으로 작용할 수 있다고 말했다.

금리 경로, 점도표 공개 앞두고 주목

6월 연준 회의에서 발표될 분기별 경제 전망 요약(SEP)은 위원회의 변화된 시각을 보여주는 가장 명확한 신호가 될 것이다. 3월 점도표는 올해 한 차례 추가 인하와 2027년 또 한 차례 인하에 대한 중간값 전망을 보여주었다. 이후 위원들의 발언을 종합해보면 2026년 인하 전망은 사라질 가능성이 높으며, 일부 분석가들은 2027년 전망도 뒤따를 것으로 예상한다.

SGH 매크로 어드바이저스의 팀 두이 수석 이코노미스트는 "과거의 워시라면 금리 인상을 앞당겼을 것"이라며 워시 의장의 오랜 매파적 평판을 언급했다. 그는 "어떤 워시가 무대에 오를지 아무도 모른다"고 덧붙였다.

불확실성은 점도표를 넘어 확장된다. 워시 의장은 미래 지침에 대해 회의적인 입장을 표명해 왔으며, 전임자인 제롬 파월(현재도 이사회에 남아 있음)도 지지했던 전망 자체를 완전히 폐지하는 방안을 추진할 수 있다. 완화 기조 문구 삭제와 점도표 폐지는 시장이 오로지 들어오는 데이터에만 기반해 금리 기대치를 헤쳐 나가도록 만들 것이며, 이는 올해 하반기 변동성을 증폭시킬 수 있는 변화다.

노동 시장의 회복력, 계산 복잡하게 만들어

금리를 동결해야 한다는 소수의 주장 중 하나는 노동 시장의 균열이 확대될 위험에 기반을 두고 있었다. 그러나 최근 데이터는 반대를 시사한다. 4월 구인 건수가 급증했고, 5월 민간 고용은 12만 2000건 증가해 예상치를 상회했다. 금요일 발표 예정인 5월 고용 보고서가 다음 테스트가 될 것이다.

골드만삭스의 미국 금융 상황 지수는 AI 투자 붐에 따른 주가 급등에 힘입어 4년 만에 가장 완화된 수준으로 하락했다. 한편 씨티그룹의 미국 경제 서프라이즈 지수는 3년 만에 가장 긍정적인 수준에 있다. 완화된 금융 상황과 목표치를 웃도는 인플레이션의 조합은 역사적으로 중앙은행의 긴축을 촉발해 왔다.

칼라일 그룹의 전략가 제이슨 토마스는 연준이 집중적인 자본 지출 호황 속에서 금리를 인하했던 1990년대 후반과의 유사점을 지적했다. 그는 "집중적인 자본 지출 호황 기간에 단행된 금리 인하는 다른 상황에서 이루어진 금리 인하보다 훨씬 더 경기 부양적인 효과를 내는 경향이 있다"고 말했다. 실질 단기 금리가 현재 닷컴 시절보다 300bp 이상 낮은 수준이라는 점을 근거로, 그는 "고질적인 완화 기조를 포기할 때가 한참 지났다"고 주장했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.