핵심 요약:
- 한국의 코스피와 대만의 가권지수는 올해 각각 78%와 80% 이상 상승하며 연이어 사상 최고치를 경신했습니다.
- 상승세가 소수의 AI 관련 반도체 거물들에 위험할 정도로 집중되어 있어, 시장이 특정 섹터 충격에 노출되어 있습니다.
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AI 집중화에 아시아 2대 증시 78% 이상 급등
한국의 코스피 지수는 올해 78% 이상 급등하며 사상 최고치를 기록했고, 대만의 가권지수 또한 글로벌 인공지능(AI) 붐에 힘입어 반복적으로 신고가를 경신했습니다.
골드만삭스의 전략가 팀 모(Tim Moe)는 CNBC와의 인터뷰에서 "한 마디로, 시장을 견인하고 있는 것은 분명히 AI 하드웨어 테마"라고 말했습니다. 그는 대만의 AI 관련 매출 노출도가 "80%를 훨씬 상회"하는 반면, 한국은 약 60% 수준이라고 언급했습니다.
이러한 집중도는 놀라운 수준입니다. Quilter Cheviot Europe과 Manulife Investment Management의 데이터에 따르면, 삼성전자와 SK하이닉스가 한국 시장의 44%를 차지하고 있으며, 대만 시장에서는 TSMC 단 한 곳이 45%를 점유하고 있습니다. 이러한 랠리는 이란 전쟁으로 인해 수입 의존도가 높은 경제권의 에너지 공급이 차질을 빚는 상황에서도 이어졌습니다.
소수의 수출 기업에 대한 이러한 과도한 의존은 두 시장을 글로벌 AI 지출 사이클, 지정학적 쇼크, 또는 데이터 센터 수요 둔화에 매우 취약하게 만듭니다. 이는 자신도 모르게 동일한 거래에 두 번 베팅하고 있을 수 있는 글로벌 투자자들에게 '이중 위험'을 초래합니다.
거대한 이격
아시아와 미국 시장의 기록적인 성과는 치솟는 주식 가치와 에너지 위기로 인해 둔화된 글로벌 경제 사이의 극명한 이격을 보여줍니다. S&P 500과 나스닥 100이 연일 최고치를 경신하는 동안, AI 노출도가 낮은 인도의 S&P BSE 센섹스(Sensex) 지수는 올해 9.3% 하락했습니다.
주요 동력은 현재의 에너지 위기와 무관해 보이는 AI 혁명의 지속적인 모멘텀입니다. AJ 밸(AJ Bell)의 투자 이사 러스 몰드(Russ Mould)는 유로뉴스에 "연구 결과에 따르면 기술 섹터가 앞서 나가고 있으며, AI 덕분에 올해 38%, 2027년에는 25%의 수익 성장이 예상된다"고 말했습니다. 이는 1분기 실적에서도 나타났는데, S&P 500 기업들은 예상치인 13%를 압도하는 28%의 수익 성장을 기록했습니다.
기술적 시장 역학 또한 상승세에 불을 지폈습니다. 골드만삭스의 연구에 따르면, 3월 중순에 숏 포지션을 취했던 알고리즘 기반 펀드와 헤지펀드들이 숏 커버링에 나서야 했고, 이로 인해 수십억 달러 규모의 숏 스퀴즈가 발생하며 랠리가 증폭되었습니다.
집중화와 변동성
전문가들은 극단적인 집중화가 변동성을 증폭시킬 수 있다고 경고합니다. 한국과 대만 증시의 강한 랠리는 '변동성 상승, 현물 상승(vol up, spot up)' 패턴을 만들어냈는데, 이는 내재 변동성이 가격과 함께 상승하며 S&P 500 지수 대비 정점 수준에 머물러 있음을 의미합니다.
두 시장 모두 칩 메이커들이 지배하고 있지만, 일부 전략가들은 시장의 깊이에서 차이를 봅니다. 골드만삭스의 모는 한국 시장이 "더 깊고 넓다"며, 투자자들이 조선, 방산, 전력 장비 분야도 매수하고 있어 랠리가 보다 광범위한 산업 기반을 반영하고 있다고 주장합니다. 반면 대만 시장은 점차 국내 경제와 분리되어 TSMC에 묶여가고 있습니다. UOB의 최고 투자 책임자 치 왕(Qi Wang)은 "어떤 이들은 대만이 '원 트릭 포니(한 가지 재주밖에 없는 말)'라고 말합니다. 그 재주가 바로 TSMC입니다"라고 말했습니다.
이러한 집중 위험은 최근 덴마크와 사우디아라비아 시장의 사례에서도 나타났는데, 각각 노보 노디스크의 비만 치료제 수요 감소와 유가 하락 시 시장이 급락했습니다. 서울과 타이베이의 투자자들에게 위험 요소는 AI 공급망에 대한 어떠한 차질도 급격한 조정을 촉발할 수 있다는 점입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
