Edgen Stock·Feb 03 2026, 13:33Googleによる10年前のベンチャー投資が、シリコンバレーで最も収益性の高い取引の一つとなる見込みです。SpaceXがxAIを吸収し、1.5兆ドルでのIPOを目指す中、Googleの初期投資は莫大なリターンをもたらし、これまで原価で計上されていたこのテクノロジー大手のバランスシートの一部を根本的に再評価することになります。
Googleが2015年1月にSpaceXに行った9億ドルの投資は、歴史的な巨額利益をもたらす寸前です。SpaceXがAI企業xAIを買収した後、統合された企業体は1.5兆ドルの評価額を目標とする潜在的な新規株式公開（IPO）を準備しています。SpaceXの推定7.4%の株式を保有するGoogleにとって、この公開デビューは、当初の投資を約1,110億ドル相当の保有資産に転換させることになります。これは、投資した1ドルごとに約123ドルのリターン、つまり元の資本の120倍以上の倍率に相当します。
約10年前、Googleとフィデリティが初めて投資した際、SpaceXの評価額はわずか1,200億ドルであり、再利用可能なロケット技術の実現可能性には大きな懐疑的な見方が向けられていました。しかし、市場はその後この戦略を検証し、SpaceXの評価額は2020年の3,600億ドルから、合併後には潜在的に1.5兆ドルへと上昇しました。この取引により、宇宙打ち上げインフラにおけるほぼ独占的な地位と最先端のAI開発を組み合わせた、私営のテクノロジー大手企業が誕生します。
約10年間、GoogleのSpaceXにおける巨額の価値は、同社のバランスシート上では元のコストで計上されていたため、投資家にはほとんど見えていませんでした。しかし、この資産の価値増加はすでにGoogleの財務諸表に影響を与え始めています。最近の会計四半期では、Googleは「非市場性株式証券」から80億ドルの利益を計上しました。ブルームバーグは、これがSpaceX保有株の再評価による直接的な結果であることを確認しました。この単一の帳簿上の利益は、Googleのその四半期の純利益の25%を占め、公開オファリングの前からすでに存在する significantな潜在価値を示しています。
IPOが実現すれば、1,110億ドルという全ポジションの公正価値会計が強制され、Googleの損益計算書に利益が具体化されます。時価総額4.1兆ドルの企業にとって、この出来事は、そのベンチャー投資戦略と全体的な価値に対する投資家の認識を再構築する可能性のある主要な金融触媒であり続けます。
SpaceX全体のIPOが最も議論されている選択肢である一方、イーロン・マスクは、同社の衛星インターネット部門であるStarlinkを別の事業体として上場させることを繰り返し表明しています。StarlinkはSpaceXの主要な収益源であり、2025年の目標収益155億ドルの最大76%を生み出すと予測されています。Starlinkを独立して上場させることで、公開市場の投資家は、マスクの火星植民地化の野望に伴う資本集約的で長期的なリスクにさらされることなく、SpaceXの最も収益性の高いキャッシュフロービジネスに投資できるようになります。
この代替案は、Googleのような初期投資家にとっても依然として莫大な価値を解き放つでしょう。公開されたStarlinkは、調達した資本を親会社のより投機的なプロジェクトに資金を供給するために使用でき、同時に明確な流動性イベントを提供することができます。最終的な企業構造がどうであれ、Googleの2015年のSpaceXへの賭けは、歴史上最も成功したベンチャーキャピタル投資の1つとして位置づけられています。
