ザッカーバーグCEO、AIエージェント開発が4カ月にわたり減速と発言

メタ・プラットフォームズの人工知能エージェントへの取り組みが開発の壁に直面している。マーク・ザッカーバーグ最高経営責任者（CEO）は従業員に対し、この技術が過去4カ月間「期待通りに加速していない」と述べた。

事情に詳しい複数の関係者によると、ザッカーバーグ氏は社内の全社ミーティングで「過去4カ月間、AIエージェント開発は期待通りに加速しなかった」と発言。また、2026年の組織再編について「よりクリーンに実行できたはずだ」とも述べたという。

この認識のずれが明らかになったのは、メタが2026年の設備投資（キャペックス）見通しを最大1450億ドルに引き上げた直後だ。これは4月に発表された100億ドルの増額で、250億ドルの社債発行により一部資金を調達している。同社は売上高の98％をデジタル広告から得ており、AI支出による財務的恩恵の大部分は、ターゲティング精度の向上やクリエイティブツールの改善を通じてこの分野で実現している。

開発の遅れは、メタの数千億ドルに上るAIインフラへの巨額投資の収益化スケジュールに疑問を投げかける。メタの粗利益率は82％、営業利益率は41％と、テクノロジー業界でも最高水準にあるが、アナリストらは、広告以外の事業——潜在的なクラウドコンピューティング事業を含む——への拡大は、これらの数値を希薄化させる可能性が高いと警告している。

クラウド事業、多角化の切り札として浮上

ブルームバーグ・ニュースの報道によると、メタは余剰のコンピューティング能力を外部顧客に販売することを模索している。この動きは、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）、マイクロソフト・アジュール、グーグル・クラウドとの競争に同社を参入させることになる。事情に詳しい関係者によると、メタは自社インフラ上でホストするAIモデルへのアクセスを提供するのか、それとも生のコンピューティングパワーを販売するのかについて社内で議論しているという。

ザッカーバーグ氏は5月のメタ年次株主総会で、クラウド事業の可能性について「間違いなく検討事項だ」と述べている。この戦略転換は、イーロン・マスク氏のスペースXが採用した戦略に似ている。スペースXはグーグルやアントロピックにコンピューティング能力を提供する契約を結んでおり、その月間収入は合計で20億ドルを超える。

エバーコアのアナリスト、マーク・マハニー氏は、メタがハイパースケーラー（超巨大クラウド事業者）に真っ向から挑戦する可能性は低く、代わりにCoreWeaveやNebiusといった「ネオクラウド」の路線をたどり、AI特化型のコンピューティング製品を提供するだろうと述べた。メタのクラウド事業報道を受け、CoreWeaveとNebiusの株価はともに水曜日に10％以上下落した。

投資家の懐疑とAIへの野心の狭間

ウォール街はメタの支出の軌道を慎重に見守っている。同社の株価は4四半期連続で下落していたが、クラウド事業進出のニュースを受けて水曜日に9％急騰——これは5カ月以上で最大の上昇率となった。

フリーダム・キャピタル・マーケッツのテクノロジー調査責任者、ポール・ミークス氏は、クラウド事業への進出は「同社が過剰投資を行っており、メタがキャペックスに見合ったリターンを得られるかどうかに対する懐疑論への対応」のように見えると指摘。また、メタがオンライン広告以外の事業に参入すれば「同社の事業を希薄化させ、利益率を低下させるだろう」と付け加えた。

メタのAI投資はこれまで、主に中核の広告事業を通じてリターンを生み出してきた。同社の広告プラットフォームは、ターゲティング能力の向上とマーケター向けのクリエイティブツールの拡充を実現している。しかし、AIエージェントの開発減速は、収益化の次のフェーズ——ユーザーに代わってタスクを実行できる自律型エージェント——の実現が、同社の想定よりも長期化する可能性を示唆している。

投資家にとっての重要な論点は、次なるテクノロジーサイクルが到来する前に、メタが1450億ドルの設備投資から十分なリターンを生み出せるかどうかだ。メタ株の株価はフォワードベースで利益の約22倍で取引されており、マイクロソフトの30倍には及ばないものの、アルファベットの20倍を上回っている。これは、広告以外への多角化能力に対する市場の不確実性を反映している。

本記事は情報提供を目的としており、投資助言を構成するものではありません。