Zhipu（智譜）が33％急騰、米国のAI規制で香港ハイテク株が高騰

米国によるAnthropicのフロンティアモデルへの規制が、中国のAI開発企業の競争環境を変容させ、香港上場のAI株を数年ぶりの高値に押し上げている。

ハンセン科技指数は1.28％上昇して取引を終え、AI関連銘柄が上昇を主導した。トランプ政権が国家安全保障上の懸念を理由に、Anthropicに対し最先端モデル「Fable 5」および「Mythos 5」への外国人によるアクセスを停止するよう命じたことが背景にある。

「世界で最も強力なAIモデルの開発に、全てではないにせよ、極めて重要な役割を果たしてきたまさにその人々が、今や歓迎されざる存在となっている」とZ-Ben Advisorsのマネージングディレクター、ピーター・アレクサンダー氏は指摘。Zhipu（智譜）、DeepSeek、Moonshot AIなどの中国AI企業への頭脳流出の可能性に警鐘を鳴らした。

Zhipu（智譜）の香港上場法人である知識図譜科技（2513.HK）は、一時48％まで上昇した後、上げ幅を縮小し、33％高の1461香港ドルで取引を終えた。同株は1月の新規株式公開（IPO）以来、10倍以上に上昇している。MiniMax（100.HK）は7.4％上昇。ハンセン指数は0.5％高となった。

ウォール街、中国AIへの賭けを強化

JPモルガンはZhipu（智譜）のオーバーウエート（強気）評価を維持し、目標株価を950香港ドルから1400香港ドルに引き上げた。ブルームバーグの報道によると、同社は競争の激しい市場におけるZhipuのモデルの可視性と価格決定力を評価した。同行はMiniMaxを格下げした。バンク・オブ・アメリカ（BofA）は両社のカバレッジを新規に開始し、買い推奨とともにZhipuに1250香港ドル、MiniMaxに500香港ドルの目標株価を設定した。

「Zhipuのプレミアム評価は、より速い年間経常収益（ARR）成長率、より強力な人材密度、政府の支援、そしてエンタープライズ収益エクスポージャーにおけるリーダーシップを反映している」とBofAのアナリストは顧客向けメモで述べた。Zhipuの時価総額は約4890億香港ドルと、MiniMaxの1242億香港ドルの約4倍に相当する。

週末、Zhipuは最新のオープンソース大規模言語モデル「GLM-5.2」を今週中に利用制限なしでリリースすると発表した。これは、フロンティアモデルへのアクセス制限圧力が強まる米国の開発企業とは対照的である。Zhipuは4月のGLM-5.1リリースに合わせてクラウドAPI価格を8％～17％引き上げたが、これは今年2回目の値上げであり、急増する需要と利益創出を求める投資家圧力が背景にある。

半導体・PCB銘柄も上昇に参加

半導体株も上昇し、華虹宏力（Hua Hong Semiconductor）が10％高、兆易創新（GigaDevice Semiconductor）が10％高、中芯国際（Semiconductor Manufacturing International Corp）が7％高となった。プリント基板（PCB）関連銘柄も急騰し、建滔積層板（Kingboard Laminates）は22％上昇した。

IPO市場では、スナック菓子メーカーの溜溜梅（Liumei）がデビュー日に193％急騰し、香港新規株式公開に対する個人・機関投資家の旺盛な需要を示した。

BofAのアナリストは、中国はグローバルAI市場の費用対効果セグメントにおいて大きなシェアを獲得する好位置にあり、米国のフロンティアモデル価格上昇の中、中国のモデルは低コストで高性能な選択肢として支持を集めていると指摘した。ZhipuとMiniMaxはいずれも上海の科創板（STAR Market）へのセカンダリー上場を計画している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。