Zcashのプライバシーに暗雲、Arkhamが4200億ドルの取引を追跡

5月25日に発表されたArkham Intelligenceの分析により、ネットワーク上の4200億ドルを超える取引ボリュームの追跡が可能であることが実証され、Zcash（ZEC）のプライバシー通貨としての評価に疑問が投げかけられています。

Arkham Intelligenceはレポートの中で、「Zcashのアクティビティの半分以上がすでに特定可能であり、認知された組織、個人、および実体に関連付けられている」と述べており、プロトコルの技術的能力と実際の使用状況との間の乖離を浮き彫りにしました。

分析の結果、この問題はZcashのzk-SNARK暗号技術の欠陥ではなく、ユーザーの行動に起因することが判明しました。ほとんどの取引所や機関投資家は、コンプライアンスのために透明な「tアドレス（t-addresses）」を使用しており、その結果として資金の流れが可視化されています。Arkhamは、完全にシールドされた「z-to-z」取引は依然として非公開であるものの、シールドプール（shielded pool）に出入りする取引を取り巻くメタデータによって、かなりの程度の非匿名化が可能であると指摘しました。

このレポートの結果は投資家の信頼を損なう可能性があり、主要取引所での上場廃止の圧力にすでに直面しているプライバシーコインセクターに対する規制当局の監視をさらに強めることになりかねません。Zcashにとっての課題は、シールドプールの採用を増やすことであり、Zcash財団も以前、ネットワークレベルのプライバシーにはオンチェーン暗号化以上のものが必要であると認めていました。

透明な取引の痕跡

Arkhamの分析の核心は、Zcashの2つのアドレスタイプの区別に焦点を当てています。1つはビットコインのように機能する透明なtアドレス、もう1つは完全なプライバシーを提供するシールドされたzアドレスです。同社は、アクティビティの大部分、特に取引所などの大規模な実体からのアクティビティがシールドプールに一度も入っていないことを突き止めました。この透明性への偏りが、分析企業が利用できる可視化された入り口と出口を生み出しています。

Arkhamは、ダークネット市場「AlphaWeb」の運営者に関連するとされるウォレットの特定や、Gemini取引所を通じて数百万ドルの利益を実現したトレーダーの追跡など、具体的な例を挙げました。これらの事例は、透明なアドレスとの相互作用が、関連する資金のプライバシーをいかに崩壊させるかを示しています。

この力学は、ユーザーに責任を負わせるものです。レポートは、「プロトコルのプライバシーは、そのアーキテクチャよりも、各ユーザーがそれを適用することを選択する規律の強さに依存している」と結論付けています。

広範な脆弱性と市場背景

プライバシーの問題は、Zcashが抱える他の既知の脆弱性をさらに深刻化させています。ネットワークのハッシュレートが比較的低いため、ビットコインのようなプルーフ・オブ・ワークのリーダーと比較して、51%攻撃に対する脆弱性が以前から懸念されていました。

さらに、Zcashプロジェクトは2026年1月にElectric Coin Co.のコア開発チームが辞任するというガバナンス危機に直面し、価格が15%急落。プロトコルの長期的な維持とセキュリティロードマップに疑問が投げかけられました。この出来事は、プライバシーコインに対する規制圧力による中央集権型取引所からの上場廃止の脅威と相まって、同資産にとって厳しい状況を物語っています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。