XRP ETF、14億ドルを集めるもトークンは1年で52％下落

XRPスポットETFは2025年後半以降、累計14億ドルの資金流入を集めたが、トークンは過去1年で52％下落した。

アナリストによると、 CoinSharesの週次デジタル資産フローレポートで追跡された14億ドルの流入額は、XRPの流通時価総額のごく一部に過ぎず、ETF需要がより広範な売り圧力に対抗できるほど大きくはなかったことを示唆している。

過去12ヶ月間での52％の下落は、2024年1月のスポットETF承認後に持続的な資金流入が価格上昇を後押ししたビットコインの軌跡とは対照的である。XRPの乖離は、ETF経由の機関投資家による買いが、リップルのエスクロー放出による定期的なトークン配分やアルトコイン離れの広がりなど、他の供給源によって圧倒される構造的な不均衡を指し示している。

この乖離は、ETFへのアクセスが機械的にトークン価格を押し上げるという前提に疑問を投げかける。14億ドルの流入が52％の下落を防げないのであれば、ETF需要とスポット価格の関係は、多くの投資家が想定していたよりも弱い可能性がある。次のマイルストンは、SECに承認されXRPをビットコイン、イーサリアム、ソラナ、カルダノと共に組み入れたT. Rowe Priceアクティブ・クリプトETFが、さらなる機関資金をトークンに流入させ始める時である。

T. Rowe Priceのファンドは、5～15のデジタル資産を選択するアクティブ運用型のビークルで、流動性管理とリバランスにUSDCを利用する。T. Rowe Priceは1.8兆ドル以上の資産を運用しており、同ファンドはXRPへ機関マネーを誘導する大きな可能性を秘めている。このETFがXRPを他の4つのトークンと共に組み入れているということは、価格への影響はファンドの配分ウェイトに依存し、運用者がファンダメンタルズ、バリュエーション、モメンタムに基づいて調整することを意味する。

XRPの52％の下落は、アルトコイン市場全体にわたる逆風も反映している。CoinGeckoによると、暗号資産の総時価総額は地政学的緊張の緩和を受け、6月15日までの24時間で800億ドル増加し、ビットコインは約66,000ドルまで回復、主要アルトコインもそれに伴って回復した。しかし、XRPは依然として1年前の水準から大きく下落しており、同期間でビットコインとイーサリアムの両方をアンダーパフォームしている。

トークンの供給力学もさらなる圧力の要因となっている。XRPの背後にある企業リップルは、毎月エスクロー口座からトークンを放出し続けており、循環供給量を増やしている。これらのトークンの一部は再ロックされるものの、正味の効果としてETFの資金流入が完全には相殺できない着実な売り圧力の源泉となっている。

XRP保有者にとって、このデータは難しい疑問を提起する。14億ドルの機関投資家からの流入が価格を押し上げられないのであれば、何が押し上げるのか。その答えは、T. Rowe Priceファンドや類似の商品がXRPの配分を、供給を有意義に吸収できる水準にまで拡大できるかどうかにかかっている——そのプロセスには数週間ではなく四半期を要する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。