XRP ETF、2299万ドルの純流入——ビットコインETFは過去最大の17.9億ドル流出

機関投資家はビットコインおよびイーサリアムのETF商品からXRPへと、6週間ぶりの速さで資金をローテーションさせており、この divergence（乖離）は7週連続で続いている。

6月26日までの週において、現物XRP上場投資信託（ETF）は2299万ドルの純流入を記録した。これは6週間ぶりの高水準となる。一方、ビットコインETFは過去最大となる17.9億ドルの週間純流出を被った。

「ETFフローの持続的な乖離は、機関投資家が暗号資産市場から完全に撤退するのではなく、その内部で資金を再配分していることを示唆している」と、暗号資産ETFフローを分析するニーナ・ヴォルコフ氏は述べた。「XRPは、以前のサイクルであればビットコインやイーサリアムに流入していたであろう資本を吸収している。」

SosoValueのデータによると、2299万ドルの流入により、XRPのETFフローは8週連続でプラスを記録した。この期間中、XRPベースの投資商品は7週連続で、週間フロー比較においてビットコインおよびイーサリアムの両ETFを上回っている。この記録的な流れは、暗号資産市場全体の時価総額が6月26日に0.83%下落して2.07兆ドルとなり、ビットコインが6万ドルを下回り、イーサリアムが1,557ドル近辺で推移する中で生じている。

このローテーションパターンは、機関投資家の需要が相対価値（relative value）プレイとしてアルトコインエクスポージャーへとシフトしているのか、それともXRPのフロー強さが、リップル社に対する長期化したSEC訴訟の解決や、今年初めの現物XRP ETFのローンチといった、より限定的な一連のイベントを反映したものなのか、という疑問を提起する。現在1.05ドル近辺で取引されているXRPのサポートゾーン（1.02～1.07ドル）は、ETF主導の需要が持続的な価格モメンタムに結びつくかどうかの試金石となる。

7週連続の乖離、拡大

フローデータは、機関投資家の行動における明確な分裂を明らかにしている。XRP ETFは2カ月連続で堅調な、 albeit modest（控えめながらも）安定的な流入を集めている一方、ビットコインETFは加速的なペースで資金を流出させている。最新週におけるビットコイン商品からの17.9億ドルの流出は、SosoValueによれば、単一週間の引き出し額として過去最大である。

この乖離は、ビットコインがフローサイクルを主導し、アルトコイン商品が遅れて追随する傾向がある暗号資産ETF市場の典型的なパターンに反する。週間フロー比較においてXRPが7週連続でビットコインとイーサリアムの両方を凌駕したことは、少なくとも短期的には、機関投資家の間でアロケーション選好に構造的な変化が生じていることを示唆している。

ローテーションの原動力

この乖離を説明する要因はいくつか考えられる。SECによるリップル社への訴訟解決は、一部の機関投資家資本を傍観させていた規制上の不透明感を取り除いた。その後の現物XRP ETFの承認は、法的な不確実性からこれまで同トークンを避けてきたファンドマネージャーに対し、規制された参入経路を開いた。

同時に、ビットコインETFはマクロ要因から逆風に直面している。The Blockによれば、IBIT（iシェアーズ・ビットコイン・トラスト）の平均的な投資家は現在約40%の含み損を抱えている。さらに、最大の法人ビットコイン保有者であるストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、その保有資産において約130億ドルの含み損を抱えている。マイケル・セイラー氏は6月28日に別のビットコイン購入を示唆したが、ストラテジー株の企業価値ディスカウントは、かつて同社株をビットコインエクスポージャーの代替手段としたプレミアムを侵食している。

XRPにとっての鍵は、ETFの流入がトークンを1.30ドルのレジスタンスラインを突破させる押し上げられるかどうかである。同トークンは2025年7月の史上最高値（3.65ドル超）から約70%下落しており、テクニカルアナリストは1.02～1.07ドルのゾーンを重要なサポートフロアと見ている。この水準を下抜ければ、強気のETFフローシナリオに疑問符がつくことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。