XRP、2026年に40％下落—SWIFT代替の物語が消えゆく

XRPは今年約40％下落し、ビットコインとイーサリアムの両方をアンダーパフォームしている。同トークンがSWIFT銀行ネットワークを駆逐するという物語は、共存と競争のより複雑な現実に取って代わられつつある。

「XRPはSWIFTを代替しているわけではない。併用されながら試験運用されているにすぎず、それは全く異なる命題だ」と、リップルの銀行パートナーシップに詳しい人物は、協議が非公開であることを条件に匿名で語った。

複数の日本の大手銀行は、SWIFT送金に代わる高速な選択肢としてXRPを試験運用している。ところがリップル自身は2024年にステーブルコインをローンチしており、これがドル建てのXRP取引を蚕食する可能性がある。一方、Chainlinkの「プロジェクト・パンゲア」——運用資産総額で10兆ドル超を誇る47の欧州・韓国銀行の連合体——は、ブリッジトークンではなく規制準拠のステーブルコインを用いた、ほぼ瞬時の決済インフラを構築している。

この帰結はXRPのバリュエーションに直結する。同トークンが主にブリッジ通貨として利用される場合、価格は上昇するよりもむしろ安定している必要がある——これは保有者の上昇余地を制限する構造的な天井となる。欧州と韓国の貿易回廊だけでも年間1500億ドル超の取引があり、プロジェクト・パンゲアは標準的な48時間の決済ウィンドウをほぼ瞬時のT+0に短縮することを目指している。

日本がXRPを試験、リップルはステーブルコインでヘッジ

日本はXRPにとって最も有力な実証の場となっている。デジタル資産分野で最も活発な传统金融参加者の一角であるSBIホールディングスは、リップルのRLUSDステーブルコインを販売し、取引、カストディ、トークン化、決済を網羅する暗号資産プラットフォームを構築している。同金融グループによる2026年のビットバンク買収（2億8900万ドル）により、暗号資産のカストディ残高は約290万口座で約1.1兆円に倍増した。

しかし、SBIがリップルとの関係を深める一方で、RLUSDのローンチはXRPのバリュープロポジションの核心に緊張をもたらしている。ステーブルコインは米ドルにしっかりとペッグされており、XRPを決済にリスクの高いものにする価格変動性なしに、ブリッジ通貨として機能し得る。リップル自身のステーブルコインは、本来XRPを通じて流れていたかもしれないドル建て取引を蚕食する可能性がある。

Chainlinkのプロジェクト・パンゲア、代替モデルを提示

Chainlinkのプロジェクト・パンゲアは、クロスボーダー決済における競合ビジョンを提示している。同コンソーシアムは、37の欧州銀行からなるユーロステーブルコイングループ「Qivalis」と、10以上の商業銀行からなる韓国の銀行連合「UniKA」を結びつける。両者は外国為替取引をアトミックに決済する——すなわち、双方が同時に清算されるか、さもなくば取引が不成立となる——ことを目指している。

このプロジェクトはミドルウェアとして設計されており、銀行が既存のSWIFTおよびISO 20022システムを引き続き使用しながら、パンゲアL1ブロックチェーンネットワーク上で決済を行うことを可能にする。欧州の銀行はSWIFTを通じて取引を起動し続け、Chainlinkのインフラがそれらのコマンドをオンチェーン上のアトミックスワップに変換する。コンソーシアムは12カ月以内のライブ取引開始を目標としている。

業界データによれば、世界のステーブルコイン決済の60％がアジアで発生しており、同地域は規制対応済みデジタル通貨インフラにとって自然な実証の場となっている。Chainlinkはまた、UBS、JPモルガン、ユーロクリアなどの金融大手と協力し、SWIFTおよびDTCCの決済効率化を支援している。

XRPの将来は、既存の銀行インフラに取って代わるのではなく、その傍らで役割を切り開けるかどうかにますます左右されている。ブリッジ通貨としての同トークンの有用性はパラドックスを生み出す。すなわち、銀行が利用するためには価格が安定している必要があり、それが大半の暗号資産投資を駆り立てる投機的上昇余地を制限するのである。リップル自身のステーブルコインが同じユースケースを争い、Chainlinkが代替インフラを構築している中で、かつてXRPを2018年のピークである3.84ドルに押し上げた「SWIFTキラー」の物語は、ますます時代遅れに見えてきている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。