WTI原油、米イラン核協議を前に0.4％上昇の68.80ドル

WTI原油は序盤の取引で0.4％上昇し1バレル＝68.80ドルとなった。市場参加者は、イランの故最高指導者アヤトラ・アリ・ハメネイ師の葬儀終了後に予想される米イラン協議の再開に備えてポジションを調整している。

「協議の進展が継続すれば、供給正常化が進む中で最近の価格下落圧力が強まる可能性がある」と、BankProの最高経営責任者パオロ・ブロッカルド氏は述べた。「逆に、協議が挫折すれば、その動きは急速に反転し、原油に上昇モメンタムが復活するだろう」

小幅な上昇は、イランが2月28日の米国とイスラエルによる空爆で死亡したハメネイ師の数日間にわたる葬儀を終えたところで起きている。ワシントンとテヘラン間の実務者レベルの協議は、早ければ7月11日にも再開される見通しで、イスラマバードが開催地として浮上していると、ドーン紙が外交筋の話として報じた。協議は6月18日のイスラマバード了解覚書に基づき確立された枠組みを前進させることを目的としており、両者にはイランの核開発計画、制裁緩和、海洋安全保障を網羅する包括的合意に達するための60日間の猶予が与えられている。

その重要性は原油価格にとどまらない。イランは、世界の石油・液化天然ガス供給の5分の1が通過するホルムズ海峡の支配力を最大の交渉カードとして利用する意向を示しており、テヘランは核問題に取り組む前に、戦時中のレバレッジを恒久的な戦略的優位性に転換しようとしていると、ロイター通信が地域当局者やアナリストの話として報じている。

ホルムズのレバレッジが交渉の構図を変える

イラン当局者は海峡を譲れない資産として位置づけている。モハマド・バゲル・ガリバフ国会議長は、ホルムズをイランの「最大の権力手段」と表現し、同国は「いかなる状況においてもそこでの権利を放棄しない」と述べたとロイターが報じた。この立場は、核協議のペースを緩めつつ、戦争の果実と見なすものを確保できるという戦略的計算を反映している。

6月18日の了解覚書で設定された最終合意に向けた60日間の猶予は、まだ正式に開始されていない。その空白の中で、イランが主導権を握っている。テヘランは、国内政治に制約され、11月の中間選挙前に別の対立を避けたいドナルド・トランプ米大統領が、イランよりも合意を確保する大きな圧力に直面していると分析筋は指摘する。

ワシントンとテヘランが持続的な核外交を行った前回（2015年の包括的共同行動計画交渉時）、石油価格は交渉期間の18カ月間に約30％下落した。市場がイラン供給の復帰を織り込んだためだ。現在も同様のシナリオが展開されれば、協議が進展した場合に原油に大きな下振れリスクが生じることになるが、ホルムズの認識を前提条件とするイランの現在の主張は、以前の枠組みからの乖離を示している。

今後の見通し

7月11日の実務者協議が確定すれば、イランの核開発計画、制裁緩和、イランの海外凍結資産に焦点が当てられる見通しだと、外交筋が伝えている。別のハイレベル直接協議は7月第3週にドーハで行われる予定だ。トランプ米大統領は最近のドーハでの間接協議を「非常に良好」と評価した一方、イラン当局者は両者が数十億ドル規模の凍結資産の部分的な解放について理解に達したと述べたが、米当局者はこの主張に異議を唱えている。

石油市場にとって、方向性は協議が具体的な進展をもたらすか、非難の応酬に終わるかにかかっている。成功すれば供給正常化が加速し、原油価格の最近の下落傾向が強まる可能性がある。決裂すれば地政学的リスクプレミアムが復活し、上昇モメンタムをもたらすとブロッカルド氏は述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。