FRB新議長ウォーシュ、初のFOMCでフォワードガイダンス廃止と5つのタスクフォース設置を発表

ウォーシュ新議長はFRB議長として初の記者会見で、20年にわたる中央銀行のコミュニケーション・オーソドキシーを解体し、フォワードガイダンスをデータ主導型のアプローチに置き換え、FRBの運営を再構築するための5つの内部タスクフォースを立ち上げた。

連邦公開市場委員会（FOMC）は6月17日、政策金利を3.50～3.75％で据え置くことを全会一致で決定した。これは市場が完全に織り込み済みだった結果だ。しかし、真の注目点は、新議長ケビン・ウォーシュが何を取り除いたかにある。長年にわたり金利見通しを導いてきたフォワードガイダンス、そして自らの経済見通し要約（SEP）への参加である。

「私はドットを提出しなかった」とウォーシュ氏は初の記者会見で述べた。これは、四半期ごとに19人のFRB高官が公表する個別の金利見通しを指す。「私は自身の予測を一切提示することを控えた——少なくとも現在の枠組みにおけるSEPに対する私の長年の見解と一致している」

FOMC声明文は、4月版の約3分の1の長さに短縮され、将来の金利動向を示唆する文言が削除された。ウォーシュ氏は、委員会はフォワードガイダンスが「現在の政策局面に適していない」と合意したと述べた。これは、パンデミック後の引き締めサイクルやその前の低インフレ時代にFRBが重点的に採用してきたアプローチからの転換である。

発表後、2年物米国債利回りは上昇し、市場が金利見通しを再評価したことを反映した。S&P500種株価指数は小幅に下落し、投資家は次の動きを事前に示さなくなるFRBの影響を消化した。米ドル指数は主要通貨バスケットに対して小幅に上昇した。

ウォーシュ氏は、FRBのコミュニケーション戦略、バランスシート管理、データ収集と分析、生産性と雇用のダイナミクス、そしてインフレ枠組みを検討する5つのタスクフォースを発表した。2026年末までに勧告を出す見通しだ。データタスクフォースは、ウォーシュ氏が「歴史のこだま」と表現した、CEOが意思決定に使用するリアルタイムデータに比べて、公式統計が遅れて到着するという問題に取り組む。

インフレについて、ウォーシュ氏はバランスの取れた見解を示した。最新のSEPでは2026年のコアPCE（個人消費支出）が3.3％に上方修正され、FRBの2％目標を上回る状態が5年連続となる。彼は持続的なインフレの一因を供給ショックとエネルギー価格に求めたが、これらの波及効果が一般化したインフレに拡大することを警戒するよう警告した。「我々は物価安定を実現する」と述べ、市場はこれを利上げの余地を残す発言と解釈した。

FRB議長がSEPへの参加を辞退した前例はなく、この慣行は2012年に初めて予測が公表されて以来、標準となってきた。ウォーシュ氏の決定は、実質的にFRBのコミュニケーションの中で最も市場を動かす要素を排除し、投資家は議長のアンカーなしに残る18人の高官のドットを読み解くことを余儀なくされる。

AIについて、ウォーシュ氏は慎重な姿勢を示した。ここ数十年で最も重要な汎用技術になる可能性があると述べる一方、マクロレベルでは「需要の方が計測しやすい」——データセンター建設や設備投資は既にGDPに現れている——が「供給は推測するしかない」と指摘。生産性向上のタイミングと規模は依然として不透明だと述べた。

次回のFOMC会合は7月下旬に予定されている。タスクフォースはまだ組織化されておらず、フォワードガイダンスもない中で、市場は経済データのみに基づいて金利変動を価格付けすることになる——まさにウォーシュ氏が意図した通りである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。