FRBのウォーラー理事、ステーブルコインとドルの国際的役割をテーマにした会議を開幕

連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・J・ウォーラー理事は、中央銀行が主催するドルの国際的役割に関する第5回会議を開幕し、ステーブルコインとトークン化資産がどのようにグローバルなドル仲介を再形成しているかに焦点を当てた。

ウォーラー理事は月曜日の会議で、分散型台帳技術とステーブルコインなどのトークン化資産が「伝統的な銀行・決済システムと並行して、あるいは時には連携して機能する、グローバルなドル仲介の新たな経路を創出している」と述べた。この発言は、FRBの「ドルの国際的役割に関する第5回会議」の開幕を飾るものであり、家計や企業がドルと関わる方法を技術革新が急速に変えている中で、設立時から急速に進化を遂げている会合である。

「民間セクターは、ドル建て資産へのアクセス拡大、新たな金融サービスの革新、そして従来の技術では意味をなさなかった可能性のあるビジネス機会の探求を急速に進めている」とウォーラー氏は述べた。同氏は準備された講演原稿の中で、経済や金融政策の見通しについては言及しなかった。

この会議は、ドルの国際的な地位にとって極めて重要な時期に開催される。新たに任命されたFRB議長のケビン・ウォーシュ氏は、中央銀行の透明性に関する数十年にわたる方針を転換し始めており、会合後の声明を削減し、フォワードガイダンスを撤廃している。アナリストらは、この変化が市場のボラティリティを高め、借入コストを押し上げる可能性があると指摘する。ウォーシュ氏は先週、FRBがコミュニケーション、バランスシート、経済データ分析、AIの生産性への影響、インフレ枠組みの5つのタスクフォースを設置すると発表した。

ドルインフラとしてのステーブルコイン

ステーブルコイン——通常、現金または現金同等の準備資産に裏付けられ、ドルに1対1でペッグされたデジタルトークン——は、ドルベースの金融インフラの重要な構成要素に成長している。DefiLlamaのデータによると、その時価総額は急速に拡大しており、テザー（USDT）とUSDコイン（USDC）がこのセクターを支配している。ウォーラー氏の発言は、FRBがこれらの金融商品を周辺的な実験ではなく、グローバルなドルシステムの意味のある構成要素として捉えていることを示している。

「国際通貨システムにおける米ドルの中心的役割の伝統的な原動力——米国経済と金融市場の規模、強さ、深さから、米国の諸機関と法の支配への信頼に至るまで——は今日も極めて重要であり続けているが、これらの原動力を取り巻く環境は急速に変化している」とウォーラー氏は述べた。

FRB理事は、昨年の会議は地政学的・技術的変化の中で、米国の安全資産へのグローバルな投資家の配分とその流動性に焦点を当てたと指摘した。今年の議題がデジタル資産とステーブルコインに移行したことは、根底にある問題がどれほど急速に変化しているかを反映している。

規制上の影響

ウォーラー氏がステーブルコインに焦点を当てた背景には、世界中の規制当局が成長する市場をどのように監督するかという課題に取り組んでいる現状がある。EUの暗号資産市場規制（MiCA）は昨年全面施行され、ステーブルコイン発行体に対する包括的な枠組みを確立した。米国では、SECとCFTCが先週、スワップおよびデジタル資産デリバティブ市場向けのデータ報告枠組みを対象とする60日間の共同パブリックコメント期間を開設した。

ステーブルコイン政策へのFRBの関与は、これらの金融商品が金融政策の伝達や金融安定性に影響を与える可能性を考えると、特に重要な意味を持つ。ドルにペッグされたステーブルコインが決済や国境を越えた取引に広く使用されるようになれば、FRBの金利決定が国際金融システムに波及する経路が変わる可能性がある。

ウォーラー氏の発言は、FRBがこれらの力学を理解するために、手を拱く姿勢ではなく、より体系化されたアプローチへと移行していることを示唆している。今年で5年目を迎える本会議シリーズは、中央銀行がテクノロジーがドルの役割をどのように再形成しているかについて、学者、市場参加者、政策立案者から見解を集めるためのプラットフォームとして機能している。

次に注目すべき規制上のマイルストーンは、SEC-CFTCの意見募集期間（残り60日間）と、FRBが新たに発表したコミュニケーションタスクフォースであり、四半期経済予測や記者会見のプロトコル変更を検討することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。