Visa、Mastercard、Stripeがステーブルコインを共同開発、3250億ドル市場の二大独占に対抗

米国最大の3つの決済ネットワークが、CircleとTetherが支配する3250億ドルの市場を打破する可能性のあるステーブルコインを開発している。

関係者によると、Stripe、Visa、Mastercardは、USDCおよびUSDTと直接競合することを目的とした共同ステーブルコインプラットフォームを開発中である。この動きにより、3社の決済大手の加盟店ネットワークを合わせたリーチが、DefiLlamaのデータによるとステーブルコイン市場の80%を掌握する2つの発行体に対抗することになる。

「既存のステーブルコイン市場は、従来の決済レールシステムの外でビジネスを構築してきた2つのプレーヤーによって支配されています」と、計画が未公開であることを理由に匿名を条件に語った参加企業の1社の上級幹部は述べた。「我々が構築しているものは、初日から既存のカードネットワーク、決済システム、規制枠組みとの相互運用が可能となるように設計されています。」

ステーブルコイン市場の総供給量は3250億ドルに膨れ上がり、TetherのUSDTとCircleのUSDCが圧倒的多数を占めている。業界推計によると、ステーブルコインは2025年に約28兆ドルの実質経済ボリュームを処理し、Chainalysisは調整後ボリュームが2035年までに719兆ドルに達する可能性があると予測している。越境決済だけでも179兆ドルの市場であり、依然として1980年代のコルレス銀行レールに依存しており、手数料は5ベーシスポイントから1000ベーシスポイントを超える範囲に及ぶ。

Visa、Mastercard、Stripeの参入は、CircleとTetherの支配に対する存亡の危機を意味する。3つの決済ネットワークは、合わせて数千万の加盟店にリーチし、年間数兆ドルを処理している。Stripeだけでも、フィナンシャル・タイムズ紙によると、2025年には1.9兆ドルの決済ボリュームを処理し、前年比34%増となった。Mastercardはすでに、AIを活用した決済ネットワーク「Agent Pay for Machines」の立ち上げにより、その方向性を示している。これはステーブルコイン決済とマルチレール決済フローをサポートし、Coinbase、Solana Foundation、Stripeを含む30以上のパートナーが支援している。

なぜ既存企業は脆弱なのか

CircleとTetherは、ファーストムーバーアドバンテージと流動性のネットワーク効果でビジネスを構築してきたが、Visa、Mastercard、Stripeが数十年かけて構築してきた流通インフラを欠いている。Tetherは準備金の構成について継続的な疑問に直面してきた一方、Circleは2025年にIPOを通じて上場し、USDCに市場ベンチマークを与えたが、同時に四半期ごとの収益精査に事業をさらすことになった。

Stripeによる2025年2月のBridgeの11億ドルでの買収は、同社に決済、発行、越境移動のためのステーブルコインインフラの所有権をもたらした。フィナンシャル・タイムズ紙は、Bridgeの決済ボリュームが昨年4倍以上に増加したと報じている。Visaはすでに数十億ドル規模のステーブルコイン決済取引を処理しており、MastercardはステーブルコインインフラプロバイダーであるBVNKを買収して機能を強化した。

3社は、加盟店や金融機関が、暗号ネイティブの発行体ではなく、既存のコンプライアンスインフラを備えた規制対象の決済ネットワークが発行するステーブルコインを好むだろうと賭けている。160カ国で二桁の百万ドル規模の年間経常収益契約を獲得している欧州のステーブルコインインフラ企業Noahは、コンプライアンスに準拠したステーブルコインレールに対する機関投資家の需要が強いことを実証している。特に、現地の銀行関係を構築するのが難しい市場において顕著である。

今後の展開

Visa、Mastercard、Stripeによる共同ステーブルコインは、複数の管轄区域にわたるライセンス枠組みをクリアし、カストディ関係を確立し、流動性パートナーシップを構築する必要がある。米国のGENIUS法はステーブルコイン規制を需要の原動力に変え、機関投資家の参入がさらなる機関投資家の参入を生んでいる。欧州のMiCAフレームワークは、厳格な準備金と透明性要件を課しており、小規模発行体よりも資本が豊富な新規参入者に有利に働く。

DefiLlamaによると、CircleのUSDCの時価総額は2026年6月時点で約560億ドル、TetherのUSDTは約2040億ドルである。決済大手のステーブルコインが新規発行ボリュームの一部でも獲得すれば、既存企業の手数料収入とネットワーク効果に圧力をかけることになる。Citiの強気シナリオでは、ステーブルコイン市場全体が2030年までに4兆ドルに達すると予測されており、複数の勝者が存在する余地はあるものの、既存企業が堀を築くための猶予は狭まっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。