ベネズエラでUSDTプレミアムが16%に急上昇、ボリバル流動性が急増

ベネズエラ人がBinanceでUSDTを購入する際、ボリバルの印刷増加がドル供給を上回る中、16%高い価格を支払っている。

Binanceのピアツーピア市場におけるテザー（USDT）の購入コストは過去30日間で約16%上昇し、1USDTあたり690ボリバルから一時810以上に急騰した。現地通貨の流動性急増が公式のドルアクセスを上回ったことが原因だ。

「今日起きているのは、チャベス政権時代の典型的なデジャブだ。パラレルレートはブレーキなしで810ボリバルに急騰し、貨幣流動性は2.11兆ボリバルと制御不能になっている」と、ベネズエラ市場を追跡するアナリストのエベル・カストロ氏は述べた。「中央銀行の介入は冗談で、多くの人が購入できずにBinanceに流れ着いた。」

ベネズエラ中央銀行のデータによると、5月下旬までに貨幣流動性は2.11兆ボリバル（約35.8億ドル）を超え、第1四半期だけで約69%拡大した。1月以来、マネーサプライは2倍以上に増加している。商業銀行は外貨購入に厳しい制限を課し、物理的なドル供給を削減したため、家計や企業はP2Pプラットフォームに流れている。トラッカーデータによると、BinanceのUSDTレートは一時810ボリバルを超えた後、約794ボリバルまで落ち着いた。

公定レートと市場レートの差の拡大は、交換媒体としてのボリバルへの信頼を損ない、運転資本維持のためにステーブルコインに依存する企業の輸入コストを押し上げる。中央銀行が財政支出のためにマネーサプライを拡大し続ける限り、公式チャネルを通じたドルアクセスが改善されない限り、このプレミアムが解消される可能性は低い。銀行枠が枯渇している現状では、そのようなシナリオは遠い先のことだ。

カストロ氏によれば、カラカスのラ・ホヤダ、エル・セメンテリオ、カティアなどの市場の商人はすでに在庫補充にUSDTレートを使用しており、1ドルあたり最大1,200ボリバルで見積もる者もいる。慢性的なインフレの中、ベネズエラでは長年トークンが事実上のドルとして機能しており、ボリバルの購買力が低下するにつれてその役割はさらに深まっている。

CoinGeckoによると、世界のUSDTは1ドル近辺で取引され、時価総額は1,860億ドルを超え、全暗号資産の中で3位にランクされている。ステーブルコインの供給量は着実に増加しており、物理的なドルへのアクセスが制限された経済圏におけるドル代替手段としての機能を強化している。ベネズエラは、アルゼンチン、レバノン、トルコと並んで、住民が銀行の承認なしにスマートフォンで保有できる実用的な価値保存手段としてステーブルコインに頼る高インフレ国の一つである。

この動きは他の破綻した通貨制度で見られるパターンを反映しているが、ベネズエラの速度は極端である。中央銀行が財政支出のためにボリバルを印刷する一方で、外貨へのアクセスを制限することでボトルネックが生じ、需要がP2Pプラットフォームに押し寄せている。Binanceのエスクローベースのモデルは、規制のグレーゾーンで運営されているにもかかわらず、同取引所を同国で最も重要な金融導管の一つに変えた。

ベネズエラ当局はこれまで、外貨ブローカーや非正規両替所を標的にするなど、ドル化を制限しようと試みてきた。暗号資産のオンランプに対する突然の取り締まりやBinanceへのアクセス制限は、プレミアムを均衡させている裁定取引を断ち切る可能性がある。現時点では、プレミアム自体が自己調整メカニズムとして機能している。闇市のドルレートをあまりにも大きく上回れば、物理的なドルにアクセスできる現地住民がテザーに売却するインセンティブが生まれ、価格が下落する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。