USD/JPYが160を突破、日銀の為替介入リスクが高まる

USD/JPYは160の閾値を突破し160.54に達し、4月に過去最大となる9.8兆円の日本の介入を引き起こした水準に再び迫っている。

USD/JPYは4月以来初めて160を超え、160.54まで上昇した。米国と日本の金利差拡大とハト派的な連邦準備制度理事会（FRB）観測が、来週の日銀利上げ期待を覆い隠した。

「市場は日本当局が許容する上限を試している。特に、過去の介入を引き起こした160.40〜160.70ゾーンに現在接近している」とOANDAのシニアマーケットアナリスト、ケルビン・ウォン氏は述べた。

米国と日本の2年債利回り差は2.72ポイントに拡大し、10月以来の水準となった。トレーダーらは年内のFRB利上げ確率を織り込み始めている。円は0.11％下落し1ドル＝160.54円となった。一方、日本の10年国債利回りは日銀の6月18〜19日の政策会合を前に2.95％近辺で推移している。

160を超える持続的な上昇は、4月に過去最大の9.8兆円（620億ドル）を投じて円を防衛した日本当局による直接介入のリスクを高める。日銀が予想される25ベーシスポイントの利上げを実施し政策金利を1％に引き上げたとしても、国債買い入れ縮小プログラムの一時停止を示唆すれば、金利差はさらに拡大し、USD/JPYは161.60〜161.95の介入ゾーンへ向かう上昇軌道を維持する可能性がある。

ハト派的なFRB姿勢で金利格差が拡大

ドルの上昇は、米国の経済指標が予想を上回ったことを受け、FRBの政策見通しが再評価されたことに後押しされている。CMEフェドウォッチのデータによれば、市場は12月までのFRB利上げ確率を35％と見積もっており、1カ月前の12％から上昇した。これは日銀の軌道と鮮明に対照的である。日銀は来週に政策金利を1％に引き上げると予想されているが（2008年以来の高水準）、タカ派的なシグナルは量的引き締めプログラムの一時停止によって打ち消される可能性がある。

植田和男日銀総裁の最近の入院は、政策見通しに不確実性を加えた。日銀は指導部計画の変更を示唆していないが、この出来事を受けて一部のトレーダーは積極的な正常化への賭けを縮小している。日銀が同様の「データ依存」のアプローチを示す文言を使用したのは2024年12月以来であり、その後の1月の25ベーシスポイントの利上げで当初円は2％上昇したものの、2週間以内にトレンドは反転した。

注目のテクニカル水準

USD/JPYの上昇はモメンタム指標に支えられており、相対力指数（RSI）は68近辺で買われ過ぎ領域に接近している。同ペアは中期の上昇ウェッジ内で取引されており、直近のレジスタンスは160.65、次いで161.14〜161.20、そして重要な161.60〜161.95バンド——日本当局が以前に介入閾値として特定した水準——となる。

下値サポートは159.75で、先週の反落時に維持された水準である。これを下回れば上昇相場の疲弊シグナルとなるが、ペアが159を維持する限り、現在のトレンドは明確に強気である。68近辺のRSIは、まだ買われ過ぎ領域には達していないことを示している——70以上となれば、反落が差し迫っているシグナルとなる。

影響は円にとどまらない。USD/JPYが161を超えて持続的に上昇すれば、アジアの新興国通貨に圧力がかかる可能性が高い。円安は域内の輸出国の競争優位性を低下させるためだ。また、日銀のテーパリング休止がインフレ期待を煽れば、日本国債の売りを誘発し、10年国債利回りが2009年以来初めて3％の閾値を超える可能性もある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。