米国国防総省のメモ、中国による20年間のレアアース支配終焉を示唆

5月6日にREalloys社へ発行された国防省の覚書は、戦略的鉱物の勢力図を塗り替えようとしています。これは、2027年の輸入禁止を前に、中国の市場操作の影響を受けない米国内の重レアアース・サプライチェーンを構築しようとする政府一体となった動きを示唆しています。

REalloysの取締役で元米陸軍副参謀総長のジャック・キーン退役大将は、「数十年にわたり、重要物資への依存はアメリカにとって最も重大な戦略的脆弱性の一つでした。主権的で、敵対国とのつながりのないサプライチェーンを構築することは、国家安全保障上の根本的な急務です」と述べています。

この覚書は、特に防衛用途に不可欠なジスプロシウム（Dy）とテルビウム（Tb）を優先事項としています。これは、米国の兵器において中国産レアアースの使用を禁止する、更新された国防連邦調達規則補足（DFARS）の2027年の期限が迫っているためです。2011年の前回の大きな価格高騰では、酸化ジスプロシウムが1キログラムあたり2,300ドルへと2,400％以上急騰しましたが、その後中国が市場に供給を溢れさせたことで価格が暴落し、2015年までに米国の生産者モリコープ社が倒産する事態となりました。

今回の指令は、商業価格への依存から、防衛主導の義務的な需要への移行を示唆しています。北米最大の重レアアース金属化施設を建設中のREalloys（NASDAQ: ALOY）にとって、この政府の注力は、過去20年を特徴づけた価格競争から隔離された顧客ベースを創出することで、ビジネスモデル全体の不確実性を軽減する可能性があります。

20年以上にわたり、中国は「価格設定」という単純ながらも極めて効果的な経済兵器によって、レアアース市場の支配を維持してきました。Oilprice.comの詳細な分析によると、中国は歴史的に、中国が管理するアジア・メタル・インデックス（AMI）を操作し、安価な材料を市場に溢れさせることで、西側諸国による独立した処理能力構築の試みに対抗してきました。これにより、西側のプロジェクトへの投資価値は崩壊し、資金は枯渇、新興の競合他社は撤退を余儀なくされてきました。このサイクルは、前回の米国の主要レアアース生産者であったモリコープ社を追い詰め、同社は価格の急騰とその後の90％以上の暴落を経て、2015年に破産を申請しました。

なぜ2027年がすべてを変えるのか

国防省のREalloysへの覚書は、なぜ今回がこれまでと違うのかを示しています。戦略的状況は価格ではなく政策によって再編されました。2027年1月1日に、更新されたDFARS規則は、中国、北朝鮮、ロシア、イランで加工された材料を米国の防衛サプライチェーンから事実上排除します。これにより、法的義務に基づく、市場に依存しない適合レアアース金属の需要が創出されます。主要な顧客はもはや世界価格に左右される商業団体ではなく、法律によって国内調達を義務付けられた米国の防衛産業基盤となります。

この政策転換は、以前のサイクルには欠けていた政府による直接的な財政的・戦略的支援によって支えられています。REalloysは、米国輸出入銀行から2億ドルの意向表明書を受け取り、独立行政法人エネルギー・金属鉱物資源機構（JOGMEC）と覚書を締結しています。政府機関からのこうした組織的な関与は、商業市場の変動を超越した長期的な戦略的優先事項であることを示しています。

REalloysの非中国サプライチェーン

極めて重要なのは、REalloysが技術的依存という隠れた罠を回避するプラットフォームを設計したことです。過去の西側の取り組みはしばしば中国の設備や専門知識に依存しており、重大な脆弱性を生んでいました。対照的に、REalloysのパートナーであるサスカチュワン研究評議会（SRC）は、独自の処理システムをゼロから構築しました。その結果、より効率的で主要な有害化学物質を排除した、特許出願中の独自のフッ化水素酸フリー・フッ素化プロセスが誕生しました。

同社の統合モデルは、同盟国の資源を米国の製造業に直接結びつけます。REalloysは、自社のホイダス・レイク資産や他の同盟国の原料を供給源とするSRCの新しい処理施設からの出力の80％を引き取る契約を締結しています。この材料は、オハイオ州ユークリッドにある同社の施設で防衛グレードの金属に変換されます。これは北米で唯一の重レアアース金属化プラットフォームです。2027年初頭までに、このプラットフォームは約30トンの酸化ジスプロシウムと10トンの酸化テルビウムを生産する見込みであり、これは中国以外で最大の重レアアース供給源となります。MPマテリアルズ（NYSE: MP）などの他社が軽レアアースに焦点を当て、USAレアアース（NASDAQ: USAR）がラウンドトップ鉱床を開発する一方で、REalloysは防衛セクター向けの重レアアースの課題を解決するために特化した位置付けにあります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。