米ハイテク株急落5.8%、AI半導体売り加速 支出懸念で

S&P500情報技術（IT）株指数は4日（木曜）、5.79%急落して413.81で取引を終えた。今年最大の日次下落率であり、ハイパースケール企業による支出鈍化への懸念を背景に、AI半導体メーカーの売りが加速した。

「数カ月にわたる根拠なき楽観主義の後、市場はAIトレードの価格を修正している」とモルガン・スタンレーのチーフ・エクイティ・ストラテジスト、マイケル・ウィルソン氏は指摘する。「ラリーの最先端にひびが入り始めれば、ローテーションは急速に進む可能性がある」。

バンエック半導体ETFは5%超下落。前日には4～6月期に71%急騰し、四半期として過去最高のパフォーマンスで終えたばかりだった。マイクロン・テクノロジーとサンディスクはそれぞれ10%超下落。フィラデルフィア半導体株指数も急反落した。この売りは、半導体株にとって猛烈なペースだった上半期の上昇分を帳消しにし、情報技術（IT）株指数は週間で4.92%のマイナスとなっている。

この下落は、ナスダックを連続最高値に押し上げたAI主導のラリーが天井を打ったのかという疑問を呼び起こす。投資家は現在、テクノロジー大手による数千億ドル規模の設備投資が、それに見合ったリターンにつながるのかどうかを精査している。次の試金石は今月下旬に予定されるビッグテックの決算発表となる。

4日の売りのきっかけは2つあった。メタ・プラットフォームズがクラウドインフラ事業を模索し、余剰なAIコンピューティング能力を販売する可能性があるとの報道が、ハイパースケール企業の支出規律が強まるのではないかとの懸念をあおった。さらに、アップルが中国サプライヤー製のメモリーチップを評価しているとのニュースが、韓国のメモリー大手に追加的な圧力をかけ、サムスン電子は7.5%安、SKハイニックスはソウル市場で9.2%安となった。

弱さはアジアの半導体サプライチェーン全体に波及した。日本の日経225は1.6%下落。キオクシアホールディングスは13%超急落し、イビデンは7.9%安。台湾積体電路製造（TSMC）も、年初からの力強い上昇を受けて投資家がバリュエーションを再評価する中、下落基調を続けた。

セクターローテーションが加速

ハイテクの急落は市場全体とは対照的な動きとなった。ダウ工業株30種平均は4週連続で上昇。ディフェンシブ銘柄やバリュー株中心のセクターの上昇に支えられた。この乖離は、グロース株から循環株へのローテーションを示しており、これは通常、投資家が主導セクターの持続可能性に疑問を呈した際に現れるパターンである。

11のGICSセクターはまちまちで、情報技術とコミュニケーション・サービスが最大の下落率となる一方、公益、生活必需品、ヘルスケアは上昇した。Cboeボラティリティー指数（VIX）は上昇し、 downside protection（下方リスク回避）への需要増加を反映した。

雇用統計が対抗材料に

6月の雇用統計が予想を下回ったことが、一部の相殺材料となった。米国経済の雇用者数は5万7000人増と、コンセンサス予想の11万人増を大幅に下回った。失業率は4.2%で横ばいだった。このデータにより、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測は後退し、10年国債利回りは1.8ベーシスポイント低下して4.457%、ドルも下落した。

ドル安と金利低下を背景に金（ゴールド）は急騰。一方、米国とイランの協議進展で供給懸念が和らぎ、原油は4カ月ぶりの安値に下落。ブレント原油は1バレル約70.66ドルまで低下した。

雇用統計の冷え込みとハイテク主導の株安というまちまちのシグナルにより、投資家はマクロ環境が改善しつつある一方で、最も混み合ったトレードのバリュエーションが圧迫されているという市場をナビゲートしている。第2四半期の決算シーズンを目前に控え、次の方向性を決める触媒は企業業績そのものになる可能性が高い。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。