米雇用統計、8.8万人の予想でドル上昇の試金石に

ドルは金曜日、2カ月ぶりの高値付近で推移した。トレーダーらは米雇用統計がFRB（連邦準備制度理事会）の次の動きが利上げとなるかどうかを左右する可能性があるとして注目しており、市場予想の中央値は5月の雇用者数が8万8000人増加するとの見方となっている。

「労働市場の安定とインフレ圧力の高まりは、FRBに利上げの可能性を強調させる可能性がある」と、MUFG銀行のチーフストラテジスト、デレク・ハルペニー氏は指摘した。

失業率は4.3%で横ばいと予想されている。ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）のエコノミスト調査による。このデータに先立ち、火曜日に発表されたJOLTS（雇用動態調査）では、4月の求人件数が73万1000件増の761万8000件と、2024年5月以来の高水準となった一方、採用件数は41万9000減の511万6000件となった。ADPのデータによると、5月の民間雇用者数は12万2000人の増加と、コンセンサス予想の11万7000人を上回った。

強い結果が出れば、FRBが政策金利を年内は3.50%-3.75%のレンジに維持し、中東紛争によるインフレへの影響を注視するとの見方が強まるだろう。一部のエコノミストは、物価圧力が続けば利上げの可能性もあると指摘している。「弱い報告を受けてドルを売る意欲よりも、強い報告を受けてドルを買う意欲の方が大きいだろう」とハルペニー氏は述べた。

ドル指数（DXY）は欧州取引序盤に0.2%安の99.213、水曜日に付けた約2カ月ぶりの高値99.552に迫る水準となった。ユーロは0.3%上昇して1.1638ドル。ドルは160円近辺で推移。この水準はこれまでに日本当局による口先介入を促してきた。高市早苗首相は、日本経済の強化を通じて円の信認を守る考えを示し、片山さつき財務相は、必要に応じて為替市場に適切に対応すると述べた。

コメルツ銀行のミヒャエル・プフィスター氏は、雇用の伸びが弱かった数カ月を経て労働市場は安定しつつあるようだとし、金曜日のデータは予想を上回り、雇用者数の増加は10万人に達する可能性があると述べた。「ドルにとっての重要な要素は、これらの数字が追加利上げへの市場の期待をどの程度強めるかだ」と同氏は述べた。

すべてのエコノミストが労働市場の勢い回復を確信しているわけではない。パンテオン・マクロエコノミクスのチーフ米国エコノミスト、サミュエル・トゥームズ氏は、雇用統計の予測精度が高い指標（全米独立事業主協会（NFIB）や地区連銀調査の採用意向指数など）はここ数カ月で弱まっていると警告した。「労働市場が勢いを取り戻しているというエビデンスは、依然として説得力に欠ける」とトゥームズ氏は述べている。

4月の雇用統計では11万5000人の雇用増加が報告され、3カ月平均は約10万人で、アトランタ連銀が安定した失業率に必要な月間雇用者数の損益分岐点とみなす8万5000人を上回っている。求人件数が760万件を超えたのは、FRBが当時23年ぶりの高金利を維持し、同年9月に緩和サイクルを開始する前の2024年5月以来となる。1230GMT（日本時間午後9時30分）に発表される5月のデータは、2025年に関税関連の不確実性の重圧で変動した後、労働市場が本当に堅調化しているかどうかの最も明確なシグナルとなるだろう。

ユーロにとっても、その重要性は同様に高い。INGのフランチェスコ・ペソレ氏は、米国とイランの交渉に具体的な進展がない限り、ユーロは1.16ドルを下回るリスクがあると述べている。予想を上回る雇用統計は、市場が年内のFRBの利上げを完全に織り込むきっかけとなり、米国とユーロ圏の短期金利差をさらに拡大させる可能性がある。この金利差は、ユーロ・ドルのより顕著な変動要因として再び浮上している。欧州中央銀行（ECB）は木曜日に会合を予定しており、市場は25ベーシスポイントの利上げを織り込んでおり、タカ派的なガイダンスを伴えばユーロを適度に支援する可能性がある。

FRBの次回の政策会合は6月16日〜17日に予定されており、同中央銀行は金利を据え置くと見込まれている。LSEGのデータによると、OIS（翌日物金利スワップ）市場は現在、12月までの利上げ確率を約30%と織り込んでいる。先週発表された政府報告によると、4月のインフレ率は3年ぶりの速いペースで上昇しており、労働市場が引き続き逼迫すればFRBに対応を迫る圧力が高まっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。