米国ETF、運用資産15兆ドル突破——2026年の流入額が1兆ドルを超える

米国ETF業界は運用資産15兆ドルを突破し、第2四半期末までに純流入額が1兆ドルを超えた。減速の兆しを見せない記録的な好調がさらに続いている。

米国上場の上場投資信託（ETF）は6月26日までの週に443億ドルの資金を吸収し、2026年の折り返し時点で年初来の流入額が1兆ドルを超えた。取引所が集計したデータによる。このペースが続けば、業界は年間2兆ドルに達する軌道に乗っており、これは従来の年間最高記録を2倍以上上回る節目となる。

「ETFの採用は転換点に達しており、パッシブ型運用商品が機関投資家と個人投資家の双方にとってデフォルトのポートフォリオ構成要素になりつつある」と、DSPミューチュアル・ファンドのパッシブ運用責任者アニル・ゲラニ氏は指摘する。同社はパッシブ戦略がインドの投資信託資産全体に占める割合が現在の17％から5年以内に30％に拡大すると見込んでいる。

週間のヘッドライン数字である443億ドルは、四半期末のハートビート取引によって歪められた。特に、iシェアーズ・コア S&P 500 ETF（IVV）への514億ドルの流入と、バンガード S&P 500 ETF（VOO）からの530億ドルの流出が顕著だった。機関投資家がファンド間で税ロットを移すために利用するこれらのペア取引が、総数の実態を膨らませた。これら2つのファンドを除くと、週間の有機的需要は約460億ドルで、今年の平均ペースと一致する。

米国株式ETFは週間で320億ドルの純新規資金を吸収し、数量で最大のカテゴリーとなった。一方、米国債券ETFは69億ドルの純増加。レバレッジ型ETFには99億ドルの流入があり、リスク選好意欲の高まりを反映している。コモディティETFは36億ドルの流出超で、投資家が金や貴金属のポジションをローテーションしている。国際株式ETFは16億ドルの流出超、通貨ETFは12億ドルの減少となった。

15兆ドルの threshold は、業界AUMが4年足らずで倍増したことを示す

米国ETF市場は2026年第2四半期中に運用資産総額が15兆ドルを超えた。2022年末の7.5兆ドルから増加したことになる。この急増は、市場の値上がりと止まらない資金流入の組み合わせによってもたらされた。S&P500種株価指数の2026年上半期の18％上昇は、株式ETFだけで約1.2兆ドルの時価総額増加に寄与し、残りを純新規資金が埋めた。

業界規模が前回倍増したのは、2018年初頭から2022年末までの約5年間で、3.7兆ドルから7.5兆ドルに拡大した時だった。今回の加速は、投資家が資本を配分する方法の構造的変化を反映しており、アクティブ型投資信託が低コストのパッシブ型代替商品にシェアを奪われ続けている。

個別ファンドでは、iシェアーズ・コア S&P 500 ETF（IVV）の運用資産が8730億ドル、バンガード S&P 500 ETF（VOO）が9570億ドルに達している。AUMで最大のこの2つのETFは今年、合計で2000億ドル超の純流入を吸収しており、プレーン・バニラ型の大型株エクスポージャーへの資金集中を示している。

記録的な資金流入が市場と投資家にもたらす意味

1兆ドルの流入超という節目は、ETF業界そのものにとどまらず、広範な意味合いを持つ。パッシブ型株式ETFに流入した1ドルはすべて、組成する株式に配分されなければならず、主要な指数構成銘柄に対する構造的な買い需要を生み出す。S&P500種の上位10銘柄は現在、指数の時価総額の約35％を占め、2025年初頭の28％から上昇している。一部のストラテジストは、この集中が売り相場時の下落リスクを増幅させると警告している。

債券サイドでは、米国債券ETFへの週間69億ドルの流入は、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを見越して投資家が利回りを確定させていることを示している。ブルームバーグ米国総合債券指数の利回りは4.85％で、過去10年で最高水準に近く、利回りを追求するポートフォリオにとって債券ETFは現金に代わる魅力的な選択肢となっている。

流入ペースの速さは、キャパシティに関する疑問も提起する。ETF資産が15兆ドルを超える中、オーソライズド・パーティシパントからマーケットメーカー、決済システムに至る市場のインフラは、ボラティリティが高まる時期に増大するストレスに直面している。SEC（米証券取引委員会）によるETFの免除枠組みに関する継続的な見直しは、今年後半にルール改正案が提示される見通しで、規制の枠組みが業界の成長に追いつけるかどうかの分かれ目となる。

現時点では、軌道は明確だ。現在のペースが維持されれば、米国ETF業界は12〜15カ月以内に次のAUM1兆ドルを積み上げ、2027年半ばまでに総資産を16兆ドル近くに押し上げることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。