米原油在庫、8週連続で減少—912万バレルの取り崩し

米石油協会（API）は、先週の原油在庫が912万バレル減少したと報告した。これはアナリストが予想していた290万バレルの取り崩しの3倍以上に上り、供給が逼迫していることを示している。

「こうした持続的な取り崩しは、輸出需要が国内生産を吸収し、なおかつ製油所の稼働率が高い水準にある市場を反映している」と、みずほ証券のエネルギー先物ディレクター、ロバート・ヤウガー氏は述べた。同氏は200万バレルの減少を予想していた。

APIのデータによると、ガソリン在庫は119万バレル減少し、ディーゼルや暖房油を含む留出油在庫は132万バレル増加した。ウォール・ストリート・ジャーナルが調査したアナリストは、ガソリンが60万バレル減少し、留出油が50万バレル減少すると予想していた。調査によると、製油所の設備稼働率は94.8%に小幅上昇した可能性がある。

8週連続の取り崩しにより、原油在庫は米エネルギー情報局（EIA）が最近、数十年ぶりの低水準に近づく可能性があると警告した水準に向かっている。このシナリオは、マクロ経済的な懸念が商品相場に重しとなっている状況でも、WTI原油価格に下値支援をもたらす。EIAは水曜日午前10時30分（東部時間）に公式の週間在庫データを発表する予定だ。

APIが報告した912万バレルの取り崩しは、同紙がまとめたアナリスト予想の範囲（140万〜710万バレル）を大幅に上回った。トラディション・エナジーの予想した710万バレルの減少だけが実際の数字に近かった。

在庫の持続的な減少は、米国の原油輸出が引き続き堅調で、海外の買い手が国内生産のますます大きなシェアを吸収している中で起きている。在庫が8週連続で減少した前回は2024年初頭で、当時は強い輸出需要とOPEC+の減産が相まって市場が逼迫した。その期間中、WTI原油は2カ月の取り崩し期間に約15%上昇した。

在庫データは、今週の石油市場におけるより広範なリスクオフのムードとは対照的だ。WTI原油は月曜日に7週間ぶりの安値に下落した。これは、イランとイスラエルが攻撃を停止したとの報道を受け、地政学的リスクプレミアムが剥落したためだとロイターは報じている。原油価格と在庫の同時減少は、異例の力学を生み出している。持続的な取り崩しは通常、価格を支援するが、中東情勢の緩和や需要懸念によるマクロの逆風がその支援を相殺している。

ガソリン在庫は複数週にわたり原油とともに減少しており、夏季ドライブシーズンを控えて製油所のマージンを押し上げる可能性がある。ピーク需要期は通常、メモリアルデーからレイバーデーまで続き、この期間に入る前にガソリン在庫が少ないほど、クラックスプレッドを下支えする傾向がある。留出油在庫は季節外れに増加しており、冬季に向けた暖房油供給への懸念を和らげる可能性があるが、現在の在庫水準は依然として例年の同時期の5年平均を下回っている。

EIAが水曜日にAPIの数値を確認した場合、商業原油在庫は約4億3080万バレル以下に減少することになる。EIA自身の予測では、輸出需要が現在の水準を維持し、リグカウントがこの3カ月間横ばいから減少傾向にある中で国内生産の伸びが抑制されれば、在庫は第3四半期まで減少を続ける可能性がある。

本稿は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。