米国、5月に17.2万人の雇用増加、予想を大きく上回る

米国の雇用主は5月に17.2万人の雇用を追加し、コンセンサス予想の8万人を大きく上回った。労働市場は春に向けて加速し、賃金上昇率は3.4%に減速したものの、FRBの金利政策の道筋を複雑にしている。

「これは市場予想を上回る強い報告であり、エネルギー価格高騰という逆風にもかかわらず、経済には真の底堅さがあることを示している」と、元トランプ顧問でエコノミストのスティーブ・ムーア氏はFox Businessで語った。

失業率は4.3%で推移し、労働力人口は8.3万人増加した。3月と4月の雇用者数は合計で6.4万人上方修正され、3カ月平均は18.8万人となった。宿泊・飲食サービス業が7万人の新規雇用でリードし、レストランとバーは夏季需要を見越して4.8万人を追加した。医療分野は3.5万人の貢献。金融機関は2.2万人を削減した。

このデータは、ケビン・ウォーシュ議長率いるFRBの見通しを複雑にする。イラン戦争がエネルギーコストを押し上げた影響でインフレ率は3.8%で推移しており、これは賃金上昇率の3.4%を上回っている。市場は現在、トランプ大統領からの圧力があるものの、6月16〜17日のFOMC会合での利下げの可能性は低いと見ている。

5月の報告は、2025年の低調な雇用成長——2003年以来、景気後退期を除けば最も弱い雇用拡大となった年——の後、3カ月連続でトレンドを上回る採用を示した。17.2万人という数字は、報告書発表前に調査されたアナリストの中央値予想8.5万人の2倍以上であり、ゴールドマン・サックスがコンセンサスを下回る6万人と予想したのは控えめすぎたことが証明された。

賃金上昇、インフレに及ばず

平均時給は前年同期比3.4%上昇し、ここ数月で最も低い伸びとなり、4月に記録されたインフレ率3.8%を下回った。これは、雇用市場が逼迫する中でも米国労働者の実質賃金が減少していることを意味する——この力学は家計の購買力を圧迫し、高所得層が低所得層よりも好調なK字型回復を増幅させている。

賃金上昇とインフレのギャップは、約3カ月前に始まり燃料価格を急騰させたイラン戦争の直接的な結果である。来週発表される労働省の5月CPI報告書が、FRB政策担当者にとって次の重要なデータポイントとなる。

FRBにとっての意味合い

力強い雇用と粘着性の高いインフレの組み合わせは、FRBを様子見状態に置いている。中央銀行は2025年後半に0.75%ポイントの利下げを実施したが、今年は据え置いている。 overnight index swapsは現在、6月会合での利下げ確率を20%未満と織り込んでおり、雇用統計発表前の約35%から低下している。

「今回の強い報告は、米国経済が引き続き底堅いという見方を強化するが、FRBがより長期間にわたって制限的な金利を維持する必要があるという懸念を再燃させる可能性もある」と、Capital.comのシニアマーケットアナリスト、ダニエラ・ハソーン氏は述べた。

インフレが3.5%超で推移する中で労働市場がこれほどの勢いを示した最後の例は2024年初頭であり、当時FRBは金利を5.25〜5.50%で8カ月間維持した後、同年9月にようやく利下げを実施した。歴史がガイドとなるならば、ウォーシュ議長と同僚たちは現在のスタンスを2026年後半まで維持する必要があるかもしれない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。