Uniswapがトークン化ゴールドDEX取引量の84%を獲得、RWAがDeFiに殺到

DefiLlamaのデータによると、Uniswapは6月10日時点でトークン化ゴールドの分散型取引所（DEX）取引量全体の84%を獲得し、伝統的金融が現実資産（RWA）をオンチェーンに移行するなかでその支配力を拡大している。

スタンダード・チャータード銀行のデジタル資産グローバル責任者ジェフ・ケンドリック氏は、「Uniswapはリテール向けDEXアプリというよりも、トークン化資産が拡大した際にTradFiが統合できる市場インフラと見なされるべきだ」と述べた。

DefiLlamaによると、同DEXは2018年のローンチ以来、累計で3兆7000億ドル以上の取引量を処理し、56億ドルの手数料を生み出している。スタンダード・チャータードは、DeFiプロトコルに預けられるデジタル資産の価値が2030年までに2兆7000億ドルに達すると予測しており、Uniswapの流動性プールには取引対象となる資産が37倍増加することになる。同行はUNIが2020年代終わりまでに100ドルに達し、月曜日の約2.72ドルから約40倍に上昇すると予測している。

Uniswapの構造的な中立性——固定された不変のルールを持つ自動マーケットメーカーモデル——は、トークン化資産をオンチェーンにもたらすウォール街の企業にとって魅力的な決済レイヤーとなっている。ブラックロックはすでに2月、トークン化されたマネーマーケットファンド「BUIDL」をUniswapX経由で利用可能にしており、世界最大の資産運用会社はUNIトークンの購入を計画していると、当時事情に詳しい人物が明かしていた。

トークン化ゴールドがRWAの主導的役割を担う

トークン化ゴールド——PaxosやTetherなどのプラットフォームが発行する物理的金塊のデジタル表現——は、DeFiにおいて最も急成長しているRWAカテゴリーの一つとして浮上している。DefiLlamaのデータによると、DEX全体で84%の市場シェアを占めるUniswapは、その厚い流動性プールと、これらの資産を上場する上での先発優位性を反映している。CurveやBalancerなどの競合他社が残りのシェアを獲得しているが、単一の競合で6%以上を保有するものはいない。

この集中リスクは、一部の市場参加者の間で注目を集めている。単一の取引所がトークン化ゴールド取引の5分の4以上を支配することは、流動性の断片化やスマートコントラクトへの依存に関する潜在的な脆弱性を生み出すが、Uniswapのイーサリアムベースのプールではこれまでにエクスプロイトは発生していない。

手数料スイッチがUNI供給を逼迫

Uniswapの2025年後半の「UNIfication」アップグレードにより、プロトコル手数料の徴収が有効化され、手数料の一部がプログラムによってバーンされるようになった。ケンドリック氏は、UNIの総供給量が12月以降、約10億から約8億9500万に減少し、年率換算で約1%のバーンレートとなっていると指摘した。取引量と手数料生成の間には線形関係があるため、トークン化資産の取引量が増加するにつれて、供給の逼迫は加速する可能性がある。

スタンダード・チャータードのケンドリック氏は、UNIの2026年末の価格目標を6.50ドルと設定しており、これは現在の水準から約140%の上値を示唆している。CoinGeckoのデータによると、UNIトークンは月曜日に2.72ドルで取引され、過去24時間で9.8%上昇した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。