ドナルド・トランプ大統領の最新の大統領令は、非銀行の暗号資産およびフィンテック企業に対し、120日以内に米国決済システムへの直接アクセスを許可することを検討するよう連邦準備制度理事会（FRB）に指示しており、国の金融インフラの制御を巡る長年の争いを激化させています。
「あまりにも長い間、既存の機関が特権的なアクセスを享受する一方で、フィンテック企業は排除されてきました」とシンシア・ルミス上院議員は述べ、この指示を長年の制限されたアクセスの是正であると位置づけました。彼女は、政権の命令はより公平な競争条件、強力な競争、そして消費者にとってより低い決済コストを創出することを目指していると付け加えました。
5月19日に署名された「規制枠組みへの金融技術革新の統合」と題されたこの命令は、FRBに対し、そのマスターアカウント枠組みを非銀行企業に拡大できるかどうかを評価し、地方連銀が独立して申請を承認できるかどうかを明確にすることを求めています。また、SEC（証券取引委員会）やCFTC（商品先物取引委員会）を含む他の金融規制当局に対し、フィンテックの革新や銀行との提携を妨げる規則を特定し、行動を起こすための90日および180日の期限を設定しています。
争点となっているのは、歴史的に認可された預金取扱機関の排他的領域であった高額決済システム「Fedwire（フェドワイヤー）」へのアクセスです。直接アクセスを獲得できれば、暗号資産企業は仲介銀行への依存を減らすことができ、Kraken、Ripple、Coinbase、Circleなどの企業のコストと決済リスクを低減させることが可能になります。
Krakenが最近、限定目的アカウントの承認を得たことは、アクセスの拡大がどのように機能するかを示す実用的な例となります。3月、カンザスシティ連銀は、取引所の銀行部門であるKraken Financialに対し、FRBの決済システムへの制限付き接続を許可し、他のデジタル資産企業への先例を作りました。
この取り決めには、準備金への利息やFRBのクレジットへのアクセスなど、保険加入済みの銀行が利用できるすべてのサービスが含まれているわけではありませんが、同社が高額ドルの決済のために基幹決済インフラにアクセスすることを可能にします。この「スキニー（簡易型）」マスターアカウントモデルは、リスクを軽減するための安全策を講じつつ、FRBのシステムを通じてドルを移動させることを可能にする他の暗号資産企業のテンプレートになる可能性があります。
2023年にマスターアカウントを巡る法廷闘争で敗訴したCustodia Bankの創設者ケイトリン・ロング氏は、この命令を歓迎し、「法的に資格のある機関を米国の決済システムからブロックするという、FRBで継続している問題」を認識したものであると述べました。
主要ないくつかの暗号資産企業は、より広範なFRBアクセス枠組みから利益を得る立場にあります。Rippleはマスターアカウントの申請を係属中であり、新しいRLUSDステーブルコインをサポートするために、より迅速な準備金の移動を可能にする制限付きアカウントのアイデアを支持してきました。
USDCステーブルコインを支えるパートナーであるCoinbaseとCircleは、規制された金融インフラとの統合を深めることができる連邦信託銀行の構造を持っています。直接的または限定的なFRBアカウントは、特に市場のストレス期間において、ステーブルコインの償還のためのドル流動性管理をより効率的にする可能性があります。 Anchorage Digital、Paxos、BitGoなどの他の企業も、国内信託銀行構造の承認を確保しており、決済アクセス申請をサポートできる規制上のステータスに近づいています。
銀行業界はこの動きに反発しています。全米銀行協会（ABA）はこの命令に対し、銀行のようなサービスを提供するいかなる企業も、銀行と同じ「厳格な規制および消費者保護基準」を満たさなければならないとの声明を出しました。
「全員が同じ高い基準を課されない限り、金融システムと消費者はリスクにさらされることになります」とABAのロブ・ニコルズ会長兼CEOは述べました。
銀行側は、FRB決済システムへのアクセスは、強力な監督、自己資本規制、および流動性規則に結びついた特権であると主張しています。彼らは、より狭い免許を持つ企業にアクセスを許可することは、業務上の失敗、マネーロンダリング対策、および伝統的な銀行システムからの潜在的な流動性流出への懸念を挙げ、システム的リスクを導入する可能性があると論じています。FRBは制限付きアカウントがこれらのリスクを軽減できる可能性を示唆していますが、何が「公平な競争条件」を構成するかについての政策論争は、今後120日間で激化する見通しです。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
