テラダイン、AIテスト需要で年間312％上昇——半導体テスト装置が成長を牽引

テラダインの半導体テスト装置はAIサプライチェーンにおけるボトルネックとなっており、投資家はそのレバレッジの1ドル単位を価格に織り込んでいる。

テラダイン（Teradyne Inc.）は2026年第1四半期に、売上高の70％をAI関連需要から生み出した。前期の60％から上昇し、ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）や半導体メーカーがデータセンター向けにますます複雑化するプロセッサのテストを急ピッチで進めている。

「AI関連需要は半導体テストとロボティクスの両部門で力強い成長を牽引している」とテラダイン経営陣は第1四半期決算説明資料で述べ、コンピューティング関連製品が現在、SoC（システムオンチップ）テスト収益の約75％を占めていると指摘した。

同社のSemiTest（半導体テスト）セグメントは初めて10億ドル（約1500億円）の四半期売上高を突破。ロボティクス部門の売上高は第1四半期に9100万ドルに達し、前年同期比32％増と、季節的に弱い四半期としては異例の伸びを記録した。経営陣によると、シリコンフォトニクスおよびコパッケージドオプティクス向けテストに設計されたPhoton 100プラットフォームは、中期的にテラダインのアドレス可能市場（TAM）を年間3億～7億ドル拡大する可能性があるという。

株価は過去12カ月間で312％急騰し、Zacksコンピュータ・テクノロジー・セクターの43.5％上昇や、アドバンテスト（163.5％上昇）、コヒュー（160.8％上昇）、KLAコーポレーション（132.6％上昇）などの競合他社を大きくアウトパフォームしている。株価は6月初旬時点で約148ドルで推移し、アナリストのコンセンサスレーティングは「Moderate Buy（やや買い）」に近い。

テラダインの成長は、半導体テスト要件における構造的な変化を反映している。チップメーカーが1つのダイあたりのトランジスタ数を増やし、TSMCのCoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）などの先端パッケージング技術を採用するにつれて、機能検証の複雑性は急激に高まっている。HBM（高帯域幅メモリ）およびDRAMのテスト需要は引き続き堅調で、AIによるデータセンターストレージ需要の拡大を背景に、HDDテストでも初期の成長兆候が見られると同社は述べている。

同社のロボティクス部門は4四半期連続で前期比成長を達成し、AI関連アプリケーションが現在ロボティクス売上の15％を占めている。テラダインは最近、NVIDIAのGTCイベントでGeneralist社と提携し、物理AIワークセルを披露。自律走行型移動ロボット（AMR）と協働ロボット（コボット）がデータセンター環境で環境センシングタスクを実行できることを実証した。

ロボティクス事業の拡大

2026年4月、テラダイン・ロボティクスはグローバル製造サービスプロバイダーであるFlex社との協業を拡大した。Flexは自社施設にユニバーサルロボット（UR）のコボットとMiRのAMRを導入するとともに、テラダインの顧客向けに主要なロボティクス部品を製造する。テラダインは、最大のEコマース顧客が2026年に2025年比で収益貢献を3倍に増やすと予想しており、これによりロボティクス部門全体の規模拡大と稼働率向上が期待される。

戦略的な買収もテラダインの技術的優位性を強化している。マルチレーン・テストプロダクツ合弁事業は高速I/Oおよびデータセンター相互接続テストの能力を強化し、TestInsightの買収では、チップ開発サイクルの早期段階で欠陥を発見するための設計段階からのテストソフトウェアを獲得した。

リスクとバリュエーションの課題

312％の上昇後、バリュエーションが中心的な議論となっている。半導体業界は本質的に循環産業であり、ハイパースケーラーによるAI設備投資の減速は業績を圧迫する可能性がある。メモリテスト分野でのアドバンテスト、プロセス制御分野でのKLAとの競争は実行リスクを高めている。アナリストは直近の決算サプライズを受けて目標株価を引き上げているが、バリュエーションが高水準にあるため、成長が鈍化した場合の誤差の余地は限られている。

投資家にとって、テラダインはチップの複雑化に由来する価格決定力を持つ企業を通じて、AIインフラ建設に直接的にエクスポージャーを得る手段となる。問題は、同社株の312％の上昇がすでに数年分の成長を織り込んでいるのか、それともPhoton 100プラットフォームとロボティクス事業の拡大が次のサイクルまで勢いを維持できるかどうかである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。