テンセント株5.66%高、BofAがHy3 AIモデルは予想上回る「買い」評価

テンセント・ホールディングス株は5.66%高の477.6香港ドルに急伸。BofA証券が、同社の混元（Hunyuan）Hy3 AIモデルの正式版が予想を上回ったとの見解を示した。

「Hy3の実績は予想を上回り、プログラミング、エージェント、デザインの各分野で、パラメーター規模が著しく小さいにもかかわらず、国内最先端の水準に達した」とBofA証券のアナリストチームはリポートで指摘。同証券は「買い」レーティングと、現在の水準から63.3%の上値余地を示唆する780香港ドルの目標株価を維持した。

テンセントは7月6日、Hy3を寛容なApache 2.0ライセンスのもとで公開・オープンソース化。欧州連合（EU）、英国、韓国における中国製オープンウェイトモデルの採用を制限していた地域規制を撤廃した。同モデルの総パラメーター数は2950億、フォワードパスあたりのアクティブパラメーターは210億。192のエキスパートを備えた混合専門家（MoE）アーキテクチャと25万6000トークンのコンテキストウィンドウを採用する。トークン価格はプレビュー版から20%～50%低下し、入力トークン100万あたり1元、出力トークン100万あたり4元と、DeepSeek V4 Flashと同程度の水準にある。

この上昇により、テンセントの時価総額は1日の取引で約1700億香港ドル増加した。BofAはテンセントが基盤モデルの規模をさらに拡大し、2026年第4四半期にはHy4の投入が見込まれると予想している。

テンセントの内部評価によると、Hy3の幻覚（ハルシネーション）率はプレビュー版の12.5%から5.4%に低下。常識的エラー率は25.4%から12.7%に改善した。実際のワークフローにわたる270人の専門家を対象としたブラインド人間評価では、Hy3は4点満点中2.67点を獲得し、2.51点の智譜AI（Zhipu AI）のGLM-5.1を上回った。コードベンチマークではGLM-5.2に劣るものの、エージェント検索およびツールオーケストレーションタスクでリードし、BrowseCompで84.2、DeepSearchQAで91.0のスコアを記録した。

Apache 2.0ライセンスはテンセントにとって戦略的な転換点となる。競合他社のこれまでの中国製オープンウェイトモデルには、EU、英国、韓国での商用利用を禁じる制限が付帯しており、企業による採用が制限されていた。Hy3の寛容なライセンスと競争力のある価格設定は、大規模モデルのインフラコストをかけずに最先端に近い機能を求める組織にとって、実行可能な代替手段となる。総パラメーター数2950億のHy3のFP8フットプリントは300ギガバイト未満で、GLM-5.2などより大規模な競合モデルが必要とするメモリーの半分以下だ。

BofAのレーティング引き上げは、テンセントのAI収益化の道筋が機関投資家の間で信認を得つつあることを示唆している。市場は次のカタリストとして、2026年第4四半期に予定されるHy4の投入に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。