テンセント、第1四半期売上高は9%増で予想下回る　AI投資を加速

テンセント・ホールディングス（00700.HK）が発表した第1四半期決算は、売上高が前年同期比9%増となりアナリスト予想を下回りました。一方で、人工知能（AI）への投資を深める中で、純利益は11%増となり市場予想に一致しました。

中金公司（CICC）のアナリストはリサーチノートの中で、今回の結果は同社の中核事業における収益性の底堅さを示しており、AI戦略を支えるためのキャッシュフローを確保していると述べました。同行は同社株の投資判断を「アウトパフォーム」、目標株価を666香港ドルで据え置いています。

深センを拠点とする同社の増収率は、春節（旧正月）休暇の時期の関係で一部のゲーム関連収益の計上が次四半期以降に繰り延べられた影響を受けました。CICCは、第2四半期の国内ゲーム売上高が前年同期比12%増と反発し、海外ゲーム売上高も10%増加すると予測しています。第1四半期の非IFRSベースの営業利益（新規AI製品を除く）は、前年同期比で17%増加しました。

焦点は、テンセントがAIの基盤モデルへの多額かつ長期的な投資と、主要な収益源であるゲームおよびソーシャルメディアの成長維持をいかに両立させるかという点にあります。同社は最近、大規模言語モデル「混元（Hunyuan）3.0」をオープンソース化し、130以上の社内製品への統合を進めており、差別化されたエコシステムの構築に向けた戦略的な動きを見せています。

ゲームとAIが焦点に

世界最大規模を誇るテンセントのゲーム部門は、同社がいわゆる「エバーグリーン（長寿型）」タイトルと呼ぶ主力作品の総売上高において有望な成長を見せました。しかし、収益認識のタイミングが今四半期の報告数値の重石となりました。

同社傘下の音楽・エンターテインメント企業であるテンセント・ミュージック・エンターテインメント（NYSE: TME）が別途発表した第1四半期決算では、ライブコンサートやグッズ販売などの非サブスクリプション型サービスが28%急増したことにより、売上高が7.3%増加しました。これは、中核サービス以外への収益源の多角化を目指すテンセントのエコシステム内における広範な戦略を浮き彫りにしています。

今後の見通しについて、CICCは2026年第2四半期のテンセントの調整後営業利益および調整後純利益が、それぞれ前年同期比で7%および9%成長すると予測しています。

投資家にとっては、テンセントの「混元」AIモデルのパフォーマンスが今後の鍵となります。同社は実用性とコスト効率の両立を目指しており、その幅広い展開は、アリババやバイトダンスといった競合他社に対して市場の地位を守るための重要な戦略の一部です。

第1四半期の決算は、テンセントの中核事業が依然として高い収益性を維持しており、多額の費用を要するAI開発のための安定した基盤を提供していることを示しました。投資家は、第2四半期決算におけるゲーム収益の回復期待や、AI施策の収益化に関する詳細を注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。