TCI、AIの脅威を理由に80億ドルのマイクロソフト株を売却、アルファベットへの投資を拡大

ヘッジファンドのTCIは、マイクロソフト（Microsoft Corp.）への長年のポジションをほぼ解消しました。創設者のサー・クリストファー・ホーンが、AI時代におけるこのテクノロジー大手の競争力に疑問を呈したことで、同ファンドは2026年第1四半期に約80億ドル相当の株式を売却しました。同時に、競合するアルファベット（Alphabet Inc.）の持ち株を増やし、同社のテクノロジーセクターにおける最大保有銘柄としました。

フィナンシャル・タイムズが閲覧した第1四半期の投資家向けレターの中で、ホーンは「AIの急速な進歩が、将来のマイクロソフトの競争力に不確実性をもたらすため、投資を削減した」と記しています。彼は特に、OfficeソフトウェアスイートとAzureクラウドプラットフォームに対するリスクを指摘しました。

この動きにより、TCIのポートフォリオにおけるマイクロソフトの比率は、2025年末の10%から3月31日時点ではわずか1%にまで低下しました。集中的かつ長期的な投資で知られるこのアクティビスト・ファンドは、並行してアルファベットの保有比率をポートフォリオの3%から5%に引き上げました。この入れ替えは、マイクロソフトの株価が、多額のAI設備投資に対するリターンへの投資家の厳しい視線の中で、年初から12%以上下落している中で行われました。

昨年189億ドルの利益を投資家にもたらした、世界で最も収益性の高いヘッジファンドの一つであるTCIのこの決断は、マイクロソフトのAI戦略をめぐる投資家の合意に重大な亀裂が生じていることを示唆しています。これは、一部の洗練された投資家が、AIがマイクロソフトの中核事業を破壊する可能性という軽視できないリスクを現在織り込みつつあり、数十億ドルの資本が、グーグルの検索・広告エコシステムのように、より持続可能なAI収益化の道筋を持つと考えられている競合他社へとシフトする可能性があることを示唆しています。

ホーン、マイクロソフトのAIの堀に疑問を呈す

ホーンの懸念は、AIがマイクロソフトの最も収益性の高いセグメントの優位性を侵食する可能性に集中しています。レターでは、新しいAIネイティブの生産性プラットフォームが登場してOfficeスイートに挑戦する可能性があると主張し、Azureクラウド事業についても「ある程度のリスク」を表明しました。この見解は、今年マイクロソフト株の重荷となっている市場全体の不安を具体化したものです。

投資家の熱狂を最初に呼び起こしたOpenAIとの緊密な提携にもかかわらず、AIインフラへの巨額の投資が比例した収益とキャッシュフローに結びつくかどうかを市場が疑問視しているため、同社の株価は2026年に低迷しています。

アルファベットへのハイステークスな入れ替え

TCIのマイクロソフトからアルファベットへのピボットは、テックセクター内での戦略的な再配分を明らかにしています。アルファベットを最大のテック保有銘柄にすることで、同ファンドは、検索と広告の支配力に根ざしたグーグルのAI経済性の方が、エンタープライズソフトウェアやクラウドサービスにAIを統合するというマイクロソフトの戦略よりも持続可能であるという見解を支持しています。

この動きは、ホーンの投資哲学を考慮すると特に注目に値します。過去10年の大半にわたってマイクロソフトを保有し、株価の400%近い上昇から利益を得てきたTCIは、通常、わずか15銘柄の集中ポートフォリオを平均9年間保有します。長期的な中核保有銘柄からのほぼ完全な撤退は、確信の決定的な変化を表しています。

具体的になるAI実行リスク

「不確実性」に関するホーンの抽象的な懸念は、AIの実装から生じる具体的なセキュリティの課題によって裏付けられています。マイクロソフト自身による最近の開示は、AIエージェントによって作成された新しい攻撃面を浮き彫りにしています。研究者は、マイクロソフトのオープンソースのSemantic Kernelフレームワークにおいて、2つの重大な脆弱性（CVE-2026-25592およびCVE-2026-26030）を特定しました。

これらの欠陥により、攻撃者は悪意のあるプロンプト一つでホストマシン上のリモートコード実行を達成できる可能性があります。一つの脆弱性は「サンドボックス脱出」を可能にし、AIエージェントが隔離された環境外にファイルを書き込むことができ、主要なセキュリティ境界を無効にします。マイクロソフトの報告書によると、これらの問題は、AIモデルがシステムツールに接続されると、プロンプトインジェクションが「具体的な実行プリミティブへの直接的な経路」になることを示しています。これは、大規模で安全かつ収益性の高いAI導入への道を複雑にする、予期せぬ実行リスクのタイプを例示しています。

ウォール街は概ねマイクロソフトに対して強気を維持していますが、TCIの撤退は弱気派にとって注目すべきデータポイントです。それでも、ティグレス・フィナンシャル・パートナーズのアナリストは最近、Azureの強い需要とCopilot採用の長期的可能性に基づき、「買い」評価を維持したまま目標株価を680ドルに引き上げました。市場は今後、他の長期投資家がTCIの例に倣うのか、それともマイクロソフトのAI投資が懐疑論者が間違っていることを証明するのに必要な成長をもたらすことができるのかを注視することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。