Strategyのソフトウェア収益が12%増、CEOはビットコインとの相乗効果を強調

Strategy Inc.のソフトウェア部門は、2026年第1四半期に前年比12%の収益成長を報告しました。同社がビットコインの財務運営を支えるためにレガシービジネスを活用する中、フォン・レーCEOはこれを過去10年で最強の業績と呼びました。

「2026年第1四半期は、当社のソフトウェア事業にとって過去10年で最強の会計四半期でした」とレー氏はX（旧Twitter）への投稿で述べ、2つの事業ラインが「強力かつ独自の相乗効果を生み出している」と付け加えました。

成長の原動力となったのはクラウド収益の59%増で、部門の制御可能利益率を27%拡大させました。81万BTCを保有する同社は、年間約15億ドルの配当および利息の支払いに直面しており、会社側の発表によれば、その一部は今後BTCの売却によって賄われる可能性があります。

5月にSTRC優先株による新規資金調達が失速し発行が停滞する中、好調なソフトウェア業績は重要な資金バッファーを提供しています。これにより、Strategyがビットコイン保有分の一部を売却せざるを得ない可能性が高まっており、創設者マイケル・セイラー氏が長年掲げてきた「決して売らない（never sell）」という誓約が初めて試されることになります。

ソフトウェアの強みとビットコイン戦略の融合

1989年に設立されたStrategyは、エンタープライズ・ソフトウェアにおける長年の評判を活かし、主要なビットコイン財務車両としての新たなアイデンティティを強化してきました。フォン・レーCEOは、SOC 2 Type 2やISO 27001認証を含む同社のソフトウェア実績が、ビットコイン運用に機関投資家レベルの信頼性を与えていると強調しました。同社は最近、AIデータ基盤「Mosaic」を立ち上げ、コア技術事業への継続的な投資を示唆しています。

このデュアルモデルは、スイス国立銀行やノルウェー銀行（ノルウェー政府年金基金）を含む、政府系ファンドや中央銀行から大きな関心を集めています。これらの機関は、資産を直接保有することなくビットコインへのエクスポージャーを得るためのコンプライアンスに準拠した手法として、Strategyのナスダック上場株式（MSTR）を保有しており、同社が「1株当たりビットコイン」利回りと呼ぶ、2026年初頭までに年初来9.4%成長した指標の恩恵を受けています。

「決して売らない」物語に生じた亀裂

ソフトウェアとビットコインの相乗効果は重大な試練に直面しています。ビットコインを買い増すための資金調達の主要手段である同社のSTRC優先株は、5月に十分な買い手を集めることができず、配当サイクル向けの新規BTC購入はゼロに終わりました。市場分析によると、これは合わせて6.9万BTCの買い注文を生成した3月と4月から急激な逆転となります。

この減速は「逆フライホイール」シナリオを脅かしています。STRCの発行が低迷し続ければ、StrategyのBTC取得のための主要な現金源が閉ざされます。22.5億ドルの現金準備に対し、年間15億ドルの配当および利息の支払いが発生するため、同社は義務を果たすためにビットコインの売却を余儀なくされる可能性があります。BTC価格が8万ドルの場合、年間約18,519 BTC（全保有量の2.3%）を売却する必要があります。わずかな割合ではありますが、このような売却は、株価プレミアムの根拠となっている「決して売らない」という物語を崩壊させることになります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。