ストラテジー社、2億1600万ドル相当のビットコインを売却——グレイスケールは安値固めの形成を示唆

ストラテジー社による2億1600万ドルのビットコイン売却——同社史上最大規模——は、強制売却の懸念を解消することで、ビットコインに耐久性のある安値固めをもたらす可能性があるとグレイスケール・リサーチが指摘した。

ストラテジー社は先週、優先株の配当支払いを目的に3588ビットコインを2億1600万ドルで売却したことを、月曜日にSEC提出書類で開示した。

「STRCの回復は、投資家がこの決定に前向きに反応していることを示唆している」と、グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は述べた。「ストラテジー社の行動は、その資金調達構造に対する市場の信頼を回復させ、ビットコインがより耐久性のある安値固めを見つける助けとなる可能性がある」

1コインあたり平均約6万ドルで実行されたこの売却により、ストラテジー社のドル建て準備金は25億5000万ドルに増加——これは優先証券の配当支払いを約17カ月間カバーできる規模である。同社は現在、約636億9000万ドルで取得した84万3775ビットコインを保有しており、平均取得原価は1コインあたり7万5476ドルとなる。ビットコインはこのニュースを受けて当初2.4%下落し6万1900ドル近辺まで値を下げたが、月曜日遅くには6万4000ドル以上まで回復した。ストラテジー社の利回り性優先株であるSTRCは、3週間ぶりに90ドル台を回復した。

今回の売却は、最大手の法人ビットコイン保有企業にとって戦略的な転換を示す。同社は5月下旬に32コインを処分するまで、売却は決して行わないと約束していた。年間17億6000万ドルの配当義務を抱え、現在の株価水準では株式市場へのアクセスが限られていることから、ストラテジー社のビットコイン保有は「買い一辺倒」の準備金ではなく、資金調達源へと変貌しつつある。Bitrueリサーチ・インスティテュートのリサーチリーダー、アンドリ・ファウザン・アジマ氏は、この動きは「強制売却リスクを低減し、同社の構造への信頼を再構築し、他の買い手が参入することでより耐久性のある安値固めへの道を開くものだ」と述べた。

今回の売却は、5月下旬に実施されたストラテジー社初の処分——2022年以来初の売却で、32ビットコインを約250万ドルで売却——をはるかに上回る規模である。その際の動きはMSTR株の24%急落と、iシェアーズ・ビットコイン・トラストETFの18%下落を引き起こした。

ストラテジー社の優先証券——STRF、STRE、STRK、STRD、STRC——は年率8%から12%の配当率を有しており、グレイスケールのパンドル氏の試算では年間総支払い義務は約15億ドルに上る。これらの金融商品はいずれも同社のビットコイン保有によって裏付けられておらず、残余資産に対する請求権のみを有している。

同社のソフトウェア事業は配当をカバーするのに十分なキャッシュを生み出しておらず、ストラテジー社は新規資金調達とコイン売却の二者択一を迫られている。7月の処分は、四半期中に株式市場の環境が逼迫し、ビットコイン売却がより現実的な選択肢となったことを示唆している。

ビットコインは14:30 UTC時点で6万3120ドルで取引されており、当日比0.06%高だが、ストラテジー社の平均取得原価を依然として17%下回っている。グレイスケールの分析は、市場がさらなる強制売却に伴うテールリスクの低下を織り込みつつあることを示唆するが、ビットコインを資金調達源として活用するという前例は、供給圧力に新たな力学をもたらすことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。