Strategy、20億ドルの自社株買いとビットコイン売却計画を承認

Strategyの資本再編により、株主還元が同社の640億ドル相当のビットコイン資産と直接結びつくことになった。これは米国企業として初の試みとなる。

ソフトウェア企業のStrategyは月曜日、最大20億ドルの自社株買いと、12.5億ドルの調達が可能なビットコイン換金プログラムを承認したと発表した。

同社の声明によれば、これらの動きは取締役会が承認した「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」の一環であり、現金準備金ポリシーを確立し、STRC優先株の配当ポリシーを更新するものだ。

Strategyは6月28日までの週にビットコインを購入しておらず、保有量は847,363 BTCで変わらず。取得総額は約640億ドル、1コインあたり平均75,651ドルとなる。同社は同期間中、市場価格での株式販売プログラム（ATM）を通じて1,267万株のクラスA普通株を売却し、約11.5億ドルを調達した。

この換金プログラムにより、Strategyは配当金、利息支払い、または優先証券や普通株の買い戻しに使用する現金を補充するためにビットコインを売却することができる。これらの目的以外での売却には追加の取締役会承認が必要となる。この枠組みは、ビットコインの企業財務戦略における役割をめぐる議論を再燃させており、他のビットコイン保有企業が同社のBTCへの確信と株主還元義務のバランスをどのように取るかに注目が集まっている。

2つの証券クラスを対象とした自社株買いの承認

取締役会は、デジタル・クレジット証券の買い戻しに最大10億ドル、クラスA普通株の買い戻しに別途最大10億ドルを承認した。この自社株買いプログラムは、ビットコイン換金計画と組み合わせることで、長年にわたり株主還元よりもBTCの積み上げを優先してきたStrategyの資本構造の管理方法に大きな転換をもたらす。

同社は2020年、当時のCEOマイケル・セイラー氏の下で現金準備金を仮想通貨に変換し始めて以来、最大の法人ビットコイン保有者であり続けている。今回の新フレームワークでは、初めて正式な現金準備金ポリシーが導入され、BTCエクスポージャーと事業流動性の間でよりバランスの取れたアプローチを示唆している。

換金プログラムがBTC需給ダイナミクスに投げかける疑問

換金プログラムのもとで、Strategyは最大12.5億ドルを米ドル準備金として捻出するためにビットコインを売却する可能性がある。同社は、これらの目的以外でのビットコイン売却には追加の取締役会承認が必要と明言しており、どの程度のBTCを流動化する意思があるかについて明確な線引きを示している。

最大12.5億ドル相当のビットコイン売却の可能性は、現在の価格でStrategyの保有量の約1.5％に過ぎず、即時の市場インパクトを限定する比較的小さな割合である。しかし、このプログラムは前例を確立するものであり、Tesla Inc.やBlock Inc.など他の法人ビットコイン保有企業が自社の財務戦略を構築する上で影響を与える可能性がある。

Strategyの株価は近年、ビットコインの価格変動と密接に連動してきたが、今回の新資本枠組みによってその相関関係が緩和され始める可能性もある。同社は優先株の発行やATM株式売却を活用することで、市場下落時にビットコインを売却する必要性を減らす代替資金調達源を確保してきた。これは2020年以降の同社戦略の重要な特徴である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。