ホルムズ海峡合意で原油が80ドル割れ、供給不安が後退

ドナルド・トランプ大統領がイランとの間でホルムズ海峡再開の合意を発表し、世界の原油供給の5分の1を市場から排除していた紛争が終結したことを受け、原油価格は3月以来初めて1バレル＝80ドルを下回る水準に急落した。

「市場は供給の迅速な復帰を織り込んでいるが、運用上の現実はより複雑だ」と、戦略国際問題研究所（CSIS）の客員研究員クレイ・シーグル氏は指摘する。「試金石となるのは、船舶運航会社が通常業務を再開するのに十分な安心感を得られるかどうかだ」。

ブレント原油は月曜日、1バレル＝78.96ドルで取引を終え、前日比4.21ドル（5.1％）下落。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は76.05ドルで終了し、4.70ドル（5.8％）下落した。両指標とも火曜日のアジア時間早朝の取引で一時1％未満の上昇を見せた。この下落は、米国とイスラエルがイランへの空爆を開始した2月28日に始まった紛争中に達した1バレル＝120ドル超の高値から30％以上の下落となる。米国株はこのニュースで上昇し、ダウ工業株30種平均は517ポイント（1％）上昇、S&P500種株価指数とナスダック総合株価指数はそれぞれ1.5％、2.4％上昇した。

金曜日にスイスで正式調印されるこの合意は、イランの核開発計画をめぐる交渉のための60日間の枠組みを設定し、ホルムズ海峡が恒久的に航行自由のままであることを求めるものだ。しかし、アナリストらは、船舶の航行活動と石油生産を紛争前の水準に戻すには数カ月かかる可能性があると警告している。約1億バレルの原油が水路付近の船舶に滞留したままであり、機雷除去作業、船舶の安全確保問題、そして閉鎖された油田の段階的な再開は、すべて物流上のハードルとなっている。

この合意により、エネルギー市場における極度のボラティリティの時期に終止符が打たれる。紛争前、ブレント原油は1バレル約70ドルで取引されていた。戦争中は価格が約120ドルに急騰し、テヘランが同水路を利用する船舶への攻撃を脅迫したことで、海峡は事実上閉鎖されていた。再開により、原油価格に織り込まれていた最大の地政学的リスクプレミアムが取り除かれることになる。

トランプ大統領は自身のソーシャルメディア「トゥルース・ソーシャル」で合意を発表し、「イラン・イスラム共和国との取引は完了した。世界の船舶よ、エンジンを始動せよ。原油を流させよ！」と書き込んだ。同氏は、海峡は通行料徴収メカニズムなしに再開され、米国はイランに対する海上封鎖を解除すると述べた。イランの準国営ファルス通信は、船舶の通行は60日間無料になると報じた。

仲介役を務めたパキスタンはこの合意を確認した。シェバズ・シャリフ首相は、調印式は金曜日にスイスで行われると述べた。ワシントンとテヘランのいずれも、まだ合意の全文を公表していない。

60日間の交渉期間では、イランの核開発計画を含む未解決の問題に焦点が当てられる。トランプ大統領は、最終合意を承認のために議会に提出する可能性を排除しないと述べ、今後数日以内に和平合意の文書を公開することを約束した。

エネルギー市場にとって、当面の焦点は供給がどの程度早く戻るかである。シンガポールのスパルタ（Sparta）の石油市場上級アナリスト、ジョン・ゴー氏は、市場は合意が実施されれば約1億バレルの滞留原油が放出されると予想していると述べた。しかし同氏は、海峡が事実上閉鎖されたままである限り、より広範な供給状況に実質的な変化はないと警告した。

オックスフォード・エコノミクスのアナリストらは、この合意はより広範な解決に向けた重要な一歩であるとしながらも、船舶の航行活動がすぐに正常水準に戻る可能性は低いと警告した。業界関係者らは、ペルシャ湾の一部の生産施設をフル稼働に戻すには、運営上およびインフラ上の課題から数カ月かかる可能性があると指摘している。

原油価格の低下は、より広範な経済的影響を及ぼす。紛争中に1ガロン＝4ドル以上に上昇した米国のガソリン価格は下落すると見られ、インフレ圧力を緩和し、連邦準備制度理事会（FRB）の金利経路に関する予想を変える可能性がある。エネルギーコストの低下は、燃料費高騰に圧迫されていた航空会社や海運などのセクターにとっても恩恵となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。