StarkWare CEO、ビットコインの2100万枚上限を4％の年間インフレ率で置き換えることを提案

イーライ・ベン・サソン氏による、ビットコインの固定された2100万枚の供給を年率4％の発行率に置き換える提案は、ネットワークの金融政策と長期的なセキュリティ予算をめぐる長らく沈黙していた議論に再び火をつけた。

StarkWareの最高経営責任者イーライ・ベン・サソン氏は、ビットコインの2100万枚の供給上限を年率4％の年間インフレ率に置き換えることを提案した。その理由として、秘密鍵の紛失により時間の経過とともに利用可能な供給量が恒久的に減少すると主張している。

「ビットコインの供給量を2100万枚に制限することは意味をなさない。時間が経つにつれ、鍵は失われるからだ——時間が無限に経過すれば、すべての鍵は失われるだろう」とベン・サソン氏は7月7日にX（旧Twitter）への投稿で述べた。同氏は、Starknetレイヤー2ネットワークを開発するStarkWareの共同設立者兼CEOを務めている。

現在、約2005万BTCがすでに採掘されており、ブロック報酬がゼロになる2140年頃までに発行されるコインは100万枚を下回っている。LedgerやRiver Financialなどの業界推計によれば、シードフレーズの紛失、ハードウェアの破壊、保有者の死亡などにより、すでに300万～400万BTCが恒久的に失われており、実効的な循環供給量は1600万～1700万BTCとなっている。

この提案は、目前に迫ったセキュリティ予算の問題を対象としている。2140年頃の最後の半減期以降、マイナーの収入は取引手数料のみに依存することになり、研究者らは手数料だけでネットワークを保護するのに十分なハッシュレートを維持できるかどうか疑問視している。ベン・サソン氏の代替案——概念的に世界人口増加率に関連づけられた最大年率4％の発行率——は、マイナーに予測可能な継続的補助金を提供すると同時に、失われたコインの自然な減少を相殺するものとなる。

失われたコイン問題

ベン・サソン氏の主張の根拠は測定可能である。ビットコインの総供給量の95％以上がすでに発行されている中、恒久的なコイン損失率——採掘された全BTCの15～20％と推定される——は時間の経過とともに複利的に拡大する。失われた秘密鍵ごとに有効供給量が減少し、現在のハードキャップでは考慮されていない長期的なデフレ圧力を生み出しているとベン・サソン氏は説明した。

ビットコインの供給スケジュールは約4年ごとにブロック報酬を半減させる。2024年4月の半減期後に設定された現在のブロックあたり3.125 BTCの補助金は、2028年4月頃に予想される次の半減期で約1.5625 BTCに低下する。最後のサトシは2140年頃に採掘される予定である。

反発が重要な理由

ビットコインコミュニティからの反応は迅速で、概ね否定的なものだった。多くの支持者は、2100万枚の上限をネットワークの基盤となる社会的契約——ビットコインを法定通貨と区別する譲歩不可能な特徴——と見なしている。ベン・サソン氏の提案に対する批判者らは、ビットコインはすでにサトシ単位で無限に分割可能であり、失われたコインによる希少性の問題は供給レベルではなく単位レベルで対処されていると指摘した。

発行スケジュールの変更には、マイナー、ノードオペレーター、取引所、そして固定上限に投資の前提を依存する長期保有者の間での合意を必要とする、激しい対立を伴うハードフォークが必要となる。このガバナンスの現実により、ベン・サソン氏の提案が短期的に支持を集める可能性は低いが、ビットコインのエンジニアリング界隈で長年くすぶり続けてきた議論に再び火をつけた。

この議論には歴史的な皮肉もある。ベン・サソン氏が創設に関与したプライバシー重視のネットワークZcashは、ビットコインをモデルにした同じ2100万枚のハードキャップを採用している。彼の批判は特定の実装ではなく、コンセプトそのものを対象としている。

市場への影響

現時点では、この提案が即座に価格変動を引き起こす可能性は低い。ビットコインの金融政策は、10年以上にわたる同様の議論を変更なしに生き延びてきた。しかし、供給量の95％以上がすでに発行され、セキュリティ予算に関する議論が理論から実践へと移行している時期であることから、ネットワークが最終的な発行スケジュールに近づくにつれ、この議論は再浮上することになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。