StablecoinX、ナスダック上場初日——ENA保有資産は94%下落

StablecoinX Inc.は、SPAC合併を完了し、2億7500万ドル相当の約30億ENAトークンを保有した状態で、6月26日にティッカーシンボルUSDEでナスダックに上場を開始した。

「本取引の完了は、StablecoinXとデジタル資産業界全体にとって重要なマイルストーンです」と、StablecoinXのCEO兼会長であるエドワード・チェン氏は述べた。

同社は約30億2900万ENAトークン（総供給量の約20%に相当）を保有しており、TLGY Acquisition Corp.との取引を通じて割引価格で取得した。CoinGeckoのデータによると、ENAは6月26日時点で0.08ドルで取引されており、2024年4月の過去最高値から94%下落している。StablecoinXはまた、6月22日に3億6000万ドルの資金調達を発表し、Ethena Foundationから割引価格で追加のENAトークンを直接購入する。

この上場は、暗号資産市場全体が極度の恐怖領域で取引されている時期に行われた。Fear & Greed Indexは13、時価総額は2.14兆ドルで、2025年10月から52%減少している。EthenaのUSDeステーブルコインの供給量は、ピーク時の140億ドルから約45億ドルへと70%縮小し、世界のステーブルコインの中で第6位にランクされている（CoinGecko調べ）。世界のステーブルコイン市場の時価総額は3089億ドルに達し、1年前から約50%増加している（DefiLlamaデータ）。

StablecoinXのビジネスモデルは3つの柱に支えられている。Ethenaエコシステム向けのクロスチェーンメッセージ検証ノードとして機能する分散型検証ノード、開発中のミドルウェアソフトウェアスタック「Stablecoin Harness」、そしてEthenaのデジタルドル商品の機関投資家向け導入を支援する流通サービスである。合併を通じて割引価格で取得した同社のENAトレジャリーは、エコシステムトークンのエアドロップの対象にもなり、Ethenaのプロトコル手数料スイッチの有効化による恩恵も受ける可能性がある。

今回のナスダック上場により、伝統的投資家は規制対象のビークルを通じて暗号資産ネイティブのリスクに晒されることになる。合併前のTLGY株は6月25日にOTC市場で6.93%下落し、9.40ドルとなった（Google Financeデータ）。同社の約2400万株の公開クラスA株式は、株主価値がENAトークンのパフォーマンスに直接連動する市場構造を生み出しており、ENAはピークから94%下落している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。