スペースXのナスダック100指数入り、パッシブ経由で43億ドルのビットコイン・エクスポージャーを創出

本日、スペースX（SpaceX）がナスダック100指数に採用された。これにより、同社のバランスシート上に保有する18,712 BTC（ビットコイン）へと約43億ドルのパッシブファンドによる強制的な資金流入が発生すると推定される。

「指数への組入れは、ビットコインに対する裁量的な確信に依存しない、ルールベースの需要経路を生み出します」と、JPモルガンのストラテジストはリポートで指摘した。「パッシブファンドは、自社の銘柄や暗号資産（仮想通貨）市場に対する見解に関係なく、買い付けを余儀なくされるのです。」

6月12日に1株150ドルで新規株式公開（IPO）を実施した同航空宇宙企業は、規制当局への提出書類において、ビットコインの保有額を公正価値で約12億ドルと開示している。JPモルガンは、ナスダック100指数に連動するETFおよび投資信託が、7月6日の取引終了時と7月7日の取引開始時を境目とする定例リバランスにおいて、スペースX株を約43億ドル分購入する必要があると試算している。同社株は火曜日、160ドル近辺で推移し、前日比約5％安となったが、IPO価格からは約7％高い水準にある。

この指数組入れにより、スペースXは、テスラ（Tesla）およびストラテジー（Strategy）に続き、ビットコインを財務資産として大きく保有する3社目のナスダック100構成銘柄となった。ナスダック100へのパッシブ運用を維持する機関投資家にとって、今回の追加は、新たな投資政策の承認や直接的な暗号資産の購入を必要とせずに、ポートフォリオにインクリメンタルなビットコイン・ベータを組み込むことを意味する。

指数メカニズムが生み出すビットコイン需要

企業が主要な株式指数に組み入れられると、そのベンチマークに連動するパッシブファンドは、新たなウェイトに応じて株式を購入しなければならない。取引所のデータによれば、スペースXの当初のナスダック100指数内でのウェイトは0.6％から1％の間と見込まれている。推定43億ドルの資金流入は、暗号資産に対する短期的な見方に関係なく、同社株、ひいてはそのビットコイン保有へと流れ込む資本を表している。

この力学は、現物ビットコインETFへの資金流入や、企業の自発的な購入とは明確に区別される。これは、裁量的な確信ではなく、指数のルールによって生み出される需要である。ビットコイン戦略を検討する企業の財務チームにとって、この先例は、強固な事業ファンダメンタルズと組み合わされれば、ビットコイン保有がより広範な市場での知名度や流動性の向上に寄与し得ることを示唆している。

機関投資家のビットコイン・エクスポージャー獲得の新たな経路

スペースXが保有する18,712 BTC（現在の価格で約12億ドル相当）は、現在、世界で最も広く保有される株式指数の一角に組み込まれたことになる。同社は、約9,720 BTCを保有するテスラ、および22万6,000 BTC超を保有するストラテジーに続き、デジタル資産を重要な財務資産として保有するナスダック100構成銘柄となった。

運用機関にとって、この動きは、伝統的な株式運用の枠組みに収まる形でのビットコイン・ベータを提供するものとなる。多くの大手投資家は既に、パッシブ運用を通じてナスダック100への大規模なエクスポージャーを維持している。スペースXの追加は、投資政策の変更や新たな商品承認を必要とせずに、それらのポートフォリオにインクリメンタルなビットコイン・エクスポージャーを組み込むことになる。

一連のIPOロックアップ（売却制限）期間の満了の第一弾は、7月下旬から8月上旬に予定されているスペースXの第1四半期決算発表後となる見込みだ。モルガン・スタンレーは火曜日、同社株のカバレッジを開始し、目標株価を300ドルに設定した。また、ウェドブッシュ（Wedbush）は190ドルの目標株価と「アウトパフォーム」の投資判断を付与している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。