SpaceXデリバティブ、新規上場初日に35%の急騰を示唆

SpaceXの新規株式公開（IPO）に関連するデリバティブは、初日に最大50%の急騰を織り込んでおり、イーロン・マスク氏のロケット・衛星企業に対する個人・機関投資家の需要が、時価総額を2.4兆ドル超に押し上げる可能性を示唆している。

「SpaceXはこの世代で最も待望された上場であり、デリバティブ価格は投机的な熱狂ではなく、真の需要を反映している」と、EdgenのIPO・M&Aアナリスト、トム・ブレナン氏は述べた。「しかし、初日に35%から50%の上昇となれば、稀有な領域に足を踏み入れることになる。上場後にその水準を維持できた企業はごくわずかだ。」

シンガポールのIGインターナショナルのデリバティブは金曜日、約2.4兆ドルの時価総額を示唆しており、これはIPO価格である1株135ドル、および上場時の評価額1.77兆ドルを約35%上回る。Polymarketでは、トレーダーはSpaceXの終値が1.8兆ドルを超える確率を84%、2兆ドルを超える確率を69%と見積もっている。HyperliquidのIPO前永久先物（パーペチュアル）は約162ドルで取引されており、20%の上昇を示唆しているが、これらの契約は5月のローンチ直後に達した220ドル超のピークからは下落している。

SpaceXは金曜日、ナスダックにティッカーシンボル「SPCX」で上場する予定で、米国史上最大のIPOとなる750億ドルを調達した。同社は株式の約30%（約225億ドル）を個人投資家向けに確保しており、通常の5%から10%の割り当てをはるかに上回る。このIPOはロイター通信によると、応募倍率が4倍に達しているという。1.77兆ドルの評価額で、SpaceXは時価総額で米国第7位の企業に即座にランクインし、テスラの1.6兆ドルを上回ることになる。

強気のデリバティブ価格設定とは対照的に、同社の財務開示内容は慎重だ。SpaceXは2025年、187億ドルの売上高に対して49.4億ドルの純損失を報告しており、マスク氏が軌道上データセンターや火星移住計画といった資本集約型プロジェクトを追求するにつれて損失は拡大するとみられる。モーニングスターのアナリスト、ニコラス・オーウェンズ氏とスーリヤンシャ・シャルマ氏は、同社の価値を1株63ドル（IPO価格から53%のディスカウント）と評価し、最も楽観的な「ムーンショット」シナリオ（SpaceXが軌道上AIインフラの商業化に成功すると仮定）の確率はわずか7%としている。

最近のSpaceXのプレゼンテーションで明らかにされたマスク氏の宇宙ベース・コンピューティング構想には、ピーク時150キロワット、持続時120キロワットの計算能力を備え、スターリンクのレーザーリンクネットワークで接続される「AI 1」衛星構想が含まれている。SpaceXは年間のペイロード容量を2,500トンから数百万トンに増やすことを目指しており、将来のスターシップは1時間に複数回の飛行が可能になる可能性がある。同社の取締役会は、マスク氏が少なくとも100万人の住民を擁する恒久的な火星移住地を確立し、かつSpaceXが7.5兆ドルの評価額に達した場合、マスク氏に2億株のスーパー議決権制限付き株式を付与する報酬パッケージを承認している。

今回のIPOは、宇宙およびAIセクターにとって分水嶺となる出来事であり、公開市場がマスク氏のベンチャー企業にプライベート投資家が割り当ててきた野心的な評価額を吸収できるかどうかの試金石となる。ウェドブッシュのアナリスト、ダン・アイブス氏は、SpaceXとテスラが2027年までに最終的に1つの企業に統合される確率は80%とみており、2月のSpaceXによるxAI買収を皮切りに、その下地はすでに整っていると述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。