SpaceX、新規公開株で5000ドルの投資が5108ドルに——荒れたIPO後の値動き

SpaceXの株価は、IPO後のピークである225.64ドルから32％下落し、6月12日の公開価格150ドルで購入した投資家の初期の値上がり益を縮小させた。公開価格で5000ドルを投資した場合、その価値は約5108ドルとなっている。

「この反落は、最初の熱狂の後に現実が認識された結果だ。投資家は現在、時価総額が一時2兆ドルを超えたバリュエーションと向き合っている」と、EdgenのIPO・M&Aアナリスト、トム・ブレナン氏は述べた。

SpaceXは6月12日のIPOで約750億ドルを調達し、5億5560万株を1株135ドルで価格設定した。株価は150ドルで寄り付き、初日に19％上昇し、同社の時価総額は2兆ドルを超えた。4日後にはピークに達し、売りが始まる前に一時的にAmazonやMicrosoftを時価総額で上回った。

この反落により、高値圏で購入した投資家の利益は消失した。225.64ドルのピーク時に5000ドルを投資した場合、現在の価値は約3395ドルとなり、32％の損失となる。対照的に、135ドルのIPO価格で個人投資家向けに株式を取得した投資家は、依然として約13.5％の含み益を維持しており、この株の最初の数週間ではタイミングが結果を大きく左右したことが示されている。

上場以降、SpaceX株には複数の要因が重荷となっている。同社のS-1提出書類によると、2025年のGAAPベースの純損失は約50億ドルに上り、Starshipの開発、Starlinkの拡大、新たに買収したxAI事業への多額の支出が原因となっている。Starlinkは2025年に総収入の61％にあたる114億ドルを占め、加入者数は倍増して160カ国で1030万人に達した。しかし、収益化への道のりは依然としてコストがかさむ。SpaceXはTerafabデータセンター建設に向けて最大1190億ドルの設備投資を計画していることを明らかにしている。

インデックス関連の取引がボラティリティを増幅させた可能性もある。SpaceXは6月下旬にFTSE Russellの米国株インデックスに組み入れられる予定で、インデックス連動型ファンドが株式を購入せざるを得なかった。同社の約2兆ドルという時価総額に比べて市場で取引可能な株式の割合が少ないため、強制的な買いが短期間の株価変動を双方向に拡大させる可能性があった。

市場全体の不安感もハイテク株に重しとなっている。ハイテク株中心のナスダック総合指数は6月30日に約2％下落し、投資家が巨額のAI投資が果たしてリターンをもたらすのか疑問視する中、半導体メーカーのNvidia、Qualcomm、Micronはいずれも下落した。SpaceX株は6月29日だけで16％下落した後、翌日にはやや回復した。

公開価格で購入した投資家にとっての課題は、SpaceXが事業実行を通じてそのバリュエーションを正当化できるかどうかだ。同社は2029年5月までAnthropicとデータセンターのコンピューティング容量に関して月額12億5000万ドルの契約を獲得し、中核である宇宙事業以外に新たな重要な継続的収益源を確保した。しかし、インサイダー株式はロックアップ期間の対象となっており、その期間が終了すると、追加の株式が大量に市場に出回り、株価にさらなる圧力がかかる可能性がある。S&P500への採用は、SpaceXが4四半期連続で黒字を計上するまで不可能であり、現時点では同社はこの条件を満たしていない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。