S&P 500、2カ月で16％上昇—AI半導体ラリーが歴史的ペースに

S&P500の4月〜5月の16%上昇は、1950年以来最も力強い2カ月間のラリー4回のうちの1つに数えられ、その原動力は人工知能半導体株にある。

S&P500は4月と5月に16%上昇した。これは1950年以来わずか4回しか達成されていない2カ月間の上昇率であり、AI半導体株が歴史的なラリーを牽引した。ダウ・ジョーンズ・マーケットデータによると、過去のケースではいずれも6カ月後にはS&P500は上昇しており、中央値で17%のプラスとなっている。

「AI列車は前進しており、それを止めようとしたり、傍観しようとするのは得策ではない」と、ノーザン・トラスト・アセット・マネジメントの北米チーフ・インベストメント・ストラテジスト、ジョー・タニオウス氏は述べた。

フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は、年初来100営業日でのパフォーマンスとしては過去最高を記録した。マイクロン・テクノロジーは12カ月で約10倍に増加し、時価総額は1兆ドルを超えた。韓国のサムスン電子は同期間に約465%上昇し、インテルは2026年に2000年以来初の最高値を更新した。シスコシステムズとクアルコムはともに約50%上昇。S&P500は12月末から11%上昇し、9週連続で上昇している。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、S&P500の年末目標を7,600から8,000に引き上げ、さらなる5.5%の上昇を示唆した。ラリー最大の脅威はインフレであり、イラン紛争によるエネルギー供給の混乱と、メモリーチップを含むAIハードウェアへの圧倒的な需要により、消費者物価が予想以上に上昇している。エドワード・ジョーンズのシニア・グローバル・ストラテジスト、アンジェロ・クルカファス氏は、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げに動けば、10年米国債利回りが再び5%近くまで上昇し、ボラティリティを生み出す可能性があると述べた。

半導体企業の好決算がラリーを正当化

力強い企業収益と楽観的な見通しが上昇相場を支えている。S&P500構成企業は、今後12カ月の予想利益の約22.5倍で取引されており、年初に比べてバリュエーションはやや低下している。これは利益予想が大幅に拡大したためである。グレンミードのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、ジェイソン・プライド氏は、過去2カ月間のラリーの75%〜80%はファンダメンタルズに基づくものであり、イラン紛争の解決への正当な期待とハイテク企業の好調な業績が原動力となっていると推定している。

マイクロンの時価総額1兆ドルへの到達は、史上最速だった。UBSは同社株の目標株価を535ドルから1,625ドルへと3倍以上に引き上げ、バンク・オブ・アメリカは目標を950ドルへとほぼ倍増させた。バークレイズは、マイクロンが最近、5年間の長期供給を保証する初の戦略的顧客契約を結んだことを指摘し、従来の半導体の好不況サイクルからある程度脱却したと述べた。ガートナーは、DRAMとNANDの価格が今年それぞれ125%と234%急騰し、少なくとも2027年後半まで実質的な緩和はないと予測している。

世界的な波及効果

AI関連の取引は世界市場に広がっている。韓国のKOSPI（韓国総合株価指数）は5月に28%上昇し、半導体メーカーのサムスン電子とSKハイニックスがけん引した。前年には76%上昇していた。韓国の輸出は5月に前年同月比53%急増し、半導体輸出は169%増、コンピューター輸出は291%増となった。日本では、ソフトバンクグループがトヨタ自動車を抜き、東京証券取引所で時価総額トップの企業となった。同社株は1日の取引で最大8%上昇した。日経225は5月に12%上昇し、新記録を更新した。

バークレイズによると、メタ・プラットフォームズやアルファベットを含むハイパースケーラーは、今年だけでAIインフラに約7,000億ドルを支出する計画だ。今年の上場が見込まれるAI企業アンソロピックは、第2四半期に法人顧客向けコーディングツールの好調により初の営業利益を計上した後、9,650億ドルの評価額で資金調達ラウンドを終了した。

「我々はまさにAI時代の加速局面にある」と、BNYウェルスのシニア・エクイティ・ストラテジスト、ケビン・シェイ氏は述べた。「これらの大規模言語モデルによる収益成長率を見ると、これまでにない速さだ。」

最近のバンク・オブ・アメリカの調査では、ファンドマネージャーは2024年以来最大の月間ペースで現金比率を引き下げ、ベンチマークよりも大幅に多くの株式を保有している。10年米国債利回りは4.46%、ブルームバーグ・ドル・スポット・インデックスは0.1%上昇した。ブレント原油は中東の緊張が続く中、2.5%上昇の1バレル＝93.40ドルで取引された。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。