S&P 500が7,600に到達、オプション取引で市場の過熱感を示唆

投資家は強気のコールオプションに殺到しており、そのペースは主要なセンチメント指標を4年以上ぶりの低水準に押し下げ、株式相場の過熱化が進んでいる可能性を示唆している。

S&P 500は月曜日、0.26%上昇し終値で過去最高の7,599.96を記録。2026年に入り23回目の最高値更新となった。テクノロジー株が大半のセクターが下落する中で指数を押し上げた。ナスダック総合指数は0.42%上昇の27,086.81、ダウ工業株30種平均は0.09%上昇の51,078.88で、いずれも終値で新高値を更新した。

「プット・コール比率は歴史的に見て極めて低い」と、Arbeter Investmentsの社長マーク・アービター氏は指摘する。Cboeの株式のみのプット・コール比率の5日移動平均は金曜日に0.452まで低下し、2022年3月30日以来の低水準となった。これは強気のコールオプションへの需要が、弱気のプットオプションへの需要の2倍以上であることを意味する。21日移動平均は0.493に低下し、2021年12月9日の0.490以来の低水準となった。

S&P 500の情報技術セクターは月曜日に2.48%急騰し、11のGICSセクター中9セクターが下落する中でベンチマークを支えた。エネルギーは唯一、プラス圏で引けた他のセクターで、イランが米国との和平交渉を停止しホルムズ海峡封鎖を脅かしたとの報道を受け原油価格が上昇、1.86%上昇した。WTI原油は1バレル＝92.46ドルで引け、ブレント原油は4.2%上昇し94.98ドルとなった。米10年国債利回りは4.458%に上昇（金曜日は4.45%）。製造業レポートが予想以上の成長加速を示したことによる。

狭い範囲での主導権は集中リスクを極限まで押し上げている。時価総額上位10銘柄は現在、S&P 500の総時価総額の約半分を占めており、40年ぶりの高水準だとStifelの株式市場ストラテジスト、トーマス・キャロル氏は指摘する。エヌビディアは、ジェンスン・フアンCEOがカンファレンスで製品アップデートを発表した後、6.2%上昇。サービーナウは強気のアナリストコメントを受け約9%急騰。IBMは強気のアナリスト新規格付けにより約9%急騰、マーベル・テクノロジーは最高値を更新した。

VIXは16.05で引け、4.77%上昇。株式が上昇する中でもヘッジ需要が存在することを反映している。Cboeのデリバティブ市場情報責任者マンディ・シュー氏は、VIXEQ指数で測定される個別株ボラティリティが先週、1年近くの高値に接近し、VIXに対するスプレッドが過去最大に拡大したと指摘。これは、AI関連株がS&P 500の上昇の大半を牽引する中で、株式市場内の分散が極端な水準に達していることを示す兆候だ。

アービター氏は、同様のプット・コール比率の水準が2022年の弱気相場とその中の最初の反トレンド上昇に先行していたと警告する。直接的な売りシグナルではないものの、過熱したオプションポジショニングは投資家が慎重に行動すべきことを示唆している。今後の方向性の触媒としては、米国とイランの交渉のさらなる進展が考えられ、ドナルド・トランプ大統領は月曜日、「協議は迅速なペースで継続中」と述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。