S&P 500コールオプション、ハイテク株熱狂で過去最高の2.6兆ドルに達する

ハイテク株や半導体株への熱狂的な買いが強気のオプション賭けを過去最高に押し上げ、ゴールドマン・サックスのトレーダーは市場が「半合理的な追い上げモード」に入ったと警告しました。

「市場は完全にスポット上昇、ボラティリティ上昇、追い上げの領域に入った」と、ゴールドマン・サックスのトレーダー、ブライアン・ギャレット氏はノートで述べました。この警告は、1日に取引されたS&P 500コールオプションの名目価格が史上初めて2.6兆ドルを超えた際に出されました。

データは極端な強気のポジショニングを示しており、取引されたすべてのS&P 500指数オプションの約60%がコールオプションでした。QQQ（上場投資信託）が追跡するナスダック100のボラティリティは急上昇し、S&P 500のボラティリティとのスプレッドは6ポイント以上に拡大しました。この狂乱的な動きを裏付けるように、S&P 500内の35の個別銘柄が3標準偏差を超える動きを見せました。

上昇を牽引する核心的なストーリーは、依然として人工知能（AI）インフラへの大規模な資本投入です。しかし、半導体セクターの週足相対力指数（RSI）は現在1999年以来の高水準に達しており、ドットコムバブルとの鮮明な比較を引き起こし、ゴールドマン・サックスによれば「明らかなリスクが蓄積している」ことを示唆しています。

半導体の勢いは1999年のピークに近づく

半導体株の放物線的な上昇は、ウォール街全体で警戒感を強めています。セクターの主要指標であるSOX指数は現在、週足RSIが20年以上ぶりの高水準にあり、これは2000年の市場暴落の直前に見られた水準です。

市場関係者は、通信機器受注に関する「目に見えるボトルネックの物語」が同様の急騰を煽った1999年のブームとの類似点を指摘しています。今日では、ハイエンドAIコンピューティングパワーの不足が同じ役割を果たしています。バンク・オブ・アメリカは、現在のS&P 500のラリーは1920年代後半やドットコム時代を彷彿とさせると指摘する一方で、テールリスクを保護するオプションの価格設定は依然として低く、実現ボラティリティとは明確な乖離を見せていると述べています。

消費支出は急激に二極化

ハイテク株の熱狂とは裏腹に、消費者経済では全く異なる光景が浮かび上がっています。家電メーカーのワールプール（WHR）は、経営陣が環境を「急速に悪化するマクロ経済状況」と表現し、価格引き上げやコスト削減を含む収益性回復のための「決定的な行動」を発表した後、株価が16%急落しました。

対照的に、フードデリバリー企業のドアダッシュ（DASH）は、第2四半期が「継続的な強い需要」とともに「力強いスタート」を切ったと報告し、株価は約10%上昇しました。「消費者が消えたわけではない。ただ非常に選別的になっただけだ」とゴールドマンのトレーダーは総括しました。「おそらくリフォームはしないが、デリバリーは注文し続けているのだ」

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。