サウスバウンド資金、トラッカーファンドに56億香港ドル流入——香港市場エクスポージャーを獲得

6月8日、中国本土の投資家はストックコネクトを通じてトラッカーファンド（02800.HK）に56億香港ドルを投入し、当日のサウスバウンドにおける最大の個別株流入額となった。

「持続的なサウスバウンド資金流入は、パッシブ運用ビークルを通じた香港市場への幅広いエクスポージャーを求める中国本土の機関投資家の需要を反映している」と、中国資産管理有限公司（チャイナ・アセット・マネジメント）のグローバルキャピタル投資担当ストラテジスト、丁文杰（ディン・ウェンジエ）氏は述べた。

テンセント・ホールディングス（騰訊控股、0700.HK）には12億香港ドルのサウスバウンド純流入が集まった一方、KBラミネーツ（1888.HK）には3億2400万香港ドルが流入した。流出面では、中芯国際集成電路製造（SMIC、00981.HK）から9億2540万香港ドルが流出した。サウスバウンドの総取引高は1234億香港ドルに達し、全銘柄のネットフローはゼロで決着した。

規制当局が資本規制を強化する中、中国本土の貯蓄者が香港市場へのエクスポージャーを求める動きが加速していると、最近のリポートは指摘している。BofA証券は、テンセントのWeChat AIエージェントが早ければ2026年第4四半期にも本格的なパブリックベータに移行すると予想しており、同銘柄への関心が継続する潜在的ドライバーになるとしている。

チャンネル別では、トラッカーファンドは上海・香港連携経由で27億香港ドル、深セン・香港連携経由で29億香港ドルを集めた。ポップマート（09992.HK）は上海ルートで2億8830万香港ドルと最大の流出を記録し、SMICは深センルートで18億香港ドルの流出でトップだった。

ハンセン指数に連動するトラッカーファンドは当日1.2％下落し、空売りは総取引高152億香港ドルの46.3％を占めた。テンセント株は1.5％下落、SMICは4.1％下落した。KBラミネーツは逆行高となり、12.1％急騰した。

ゴールドマン・サックスは今春、今年の香港上場による企業の調達額は約600億米ドルに達し、2025年の360億米ドルからほぼ倍増すると予測した。同投資銀行は今週、香港H株を格下げし、中国本土A株を選好するようになった。人工知能ハードウェア関連へのエクスポージャーをより大きく取れるためだと、CNBCの報道は伝えている。

トラッカーファンドとテンセントに資金が流入し、SMICから流出するというサウスバウンド資金の分散は、中国本土の投資家の選好が半導体銘柄から広範な市場およびコンシューマーテックへのエクスポージャーへとシフトしていることを示唆している。CLSAは、テンセントのWeChat AIエージェントのローンチは時間の問題であり、年内に実現すると予想しており、同銘柄のポジティブなストーリーを後押ししていると述べた。

KPMGによると、香港は世界で最もIPO（新規株式公開）が活発な市場であり、2025年には360億米ドルを調達した。600社以上が香港取引所への上場を待っている。次の注目案件は、AIモデル「智譜（Zhipu）」を手掛ける知識視覚技術（Knowledge Atlas Technology）であり、コネクトプログラムを通じて上海で取引を開始する見通しである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。